Randamentele plasamentelor financiare continua sa se reduca, reducerea dobanzilor combinandu-se in aceasta perioada cu scaderea preturilor actiunilor cotate la Bursa. Desi rata inflatiei a crescut in luna octombrie la 1,2% comparativ cu 0,6% in luna septembrie, dobanzile se micsoreaza in continuare. Aceasta se datoreaza prognozelor optimiste pentru anul viitor referitoare la evolutia inflatiei, care urmeaza sa fie de 13%, conform anuntului facut de Banca Nationala. Cursul de schimb va ajunge la maximum 34.000 lei/dolar la sfarsitul anului, ceea ce va reprezenta o crestere de 6% pe parcursul intregului an comparativ cu leul. Plasamentele facute in dolari s-au dovedit a fi cele mai nerentabile si datorita dobanzilor foarte scazute acordate de banci pentru depozitele constituite in aceasta moneda, care au scazut de la 4,5% in luna ianuarie la maximum 3% pe an in prezent. In schimb, plasamentele efectuate in euro au avut o rentabilitate net superioara, datorita conjuncturii de pe pietele internationale. Fata de inceputul anului, euro a castigat 22% in raport cu moneda nationala, valoare apropiata de media dobanzii bancare pe primele zece luni. Daca adaugam si dobanda bonificata pentru aceste depozite si care a crescut usor pe parcursul anului la circa 5% pe an, se poate spune ca s-a obtinut un profit, desi mai mic decat la plasamentele realizate in lei.
Fondurile mutuale au avut evolutii diferite, in functie de plasamentele pe care le-au efectuat. Cele care au investit exclusiv pe piata monetara, in certificate de trezorerie si depozite bancare au inregistrat cresterile obisnuite, de 0,28-0,32% pe saptamana. In schimb, fondurile care si-au plasat o parte din bani pe piata bursiera au inregistrat pierderi corespunzatoare cu ponderea de actiuni pe care le detin. Cea mai mare scadere a inregistrat fondul Intercapital (2,3%), urmat de Napoca (1,59%), de altfel unele dintre cele mai performante din punctul de vedere al randamentului de la inceputul anului. Scadere, de 0,28%, a inregistrat si Capital Plus, desi detine doar 13,7% din activele sale sub forma de actiuni.
Bursa nu da semne de revenire, desi majoritatea brokerilor anticipau o apreciere a cursului actiunilor in aceasta toamna. Se pare ca investitorii sunt inca in expectativa si asteapta o micsorare a cotatiilor pentru a incepe cumpararea de actiuni.
Investitii financiare individuale la 20.11.2002

Plasament        Nivel     Dobanda efectiva dupa     Curs leu/dolar
                maxim    1 luna    3 luni    6 luni     echivalent dupa
                (% pe an)(%)    (%)    (%)    1 luna      3 luni        6 luni
Depozit bancar 1 luna        19    1,56    4,76    9,74    34.020 35.091    36.761
Depozit bancar 3 luni        21    1,73    5,18    10,62    34.075     35.232    37.056
Depozit bancar 6 luni        22    1,81    5,42    10,85    34.103     35.314    37.131
Certficate trezorerie 3 luni    19    1,56    4,68        34.020 35.066    
Certificate trezorerie 6 luni    20    1,64    4,93    9,86    34.048     35.149    36.801

Pentru prima data de la inceputul anului, nivelurile dobanzilor, al ratei inflatiei si al cursului de schimb s-au apropiat foarte mult. Aceasta este valabil insa numai pentru termenul scurt de o luna, cand este posibil ca randamentul unui depozit constituit la termenul de 30 de zile sa fie inferior ratei inflatiei. Acest lucru s-a intamplat in luna octombrie, cand dobanda efectiva pentru o luna a fost de 1,5%, iar rata lunara a inflatiei a urcat la 1,6%. si dolarul poate sa atinga un curs care sa echivaleze cu dobanda medie pe termen scurt. De exemplu, pentru ca diferenta din cursul de schimb sa echivaleze cu randamentul unui depozit constituit la termen, trebuie ca dolarul sa valoreze peste 30 de zile 34.000 lei. Este exact cursul de schimb pe care l-a anticipat Mugur Isarescu, guvernatorul Bancii Nationale, pentru sfarsitul acestui an.
Cu toate acestea, ar fi o mare greseala sa se transfere plasamente efectuate in lei, in valuta. Fenomenul este de scurta durata si este putin probabil ca peste trei luni dolarul sa se schimbe contra a peste 35.000 lei. Acesta este pragul necesar pentru ca randamentul unui depozit bancar sa echivaleze cu diferenta rezultata din cursul de schimb. Dobanzile pentru depozitele in valuta se mentin la aceleasi valori, de maximum 3% pe an pentru dolari si 4% pe an in cazul celor constituite in euro. Aceste dobanzi, si asa destul de reduse, pot sa se micsoreze si mai mult, pe piata internationala acestea continuandu-si cursul descendent.

Portofoliul de actiuni (LEI)

Societatea        Nr. actiuni    Suma investita     Valoarea     Profit**
            (03.01.2002)    (la 20.11.2002)    (lei)
            
SIF Banat-Crisana    7.558        9.999.234        24.563.500    16.933.699
SIF Moldova        8.539        9.999.169        23.909.200    16.587.007
SIF Transilvania    7.072        9.999.808        22.984.000    14.764.568
SIF Muntenia        7.746        10.000.086        22.076.100    14.159.688
SIF Oltenia        8.197        10.000.340        23.361.450    15.697.255
BRD-SG*        864        9.997.776        20.736.000    12.166.243
Petrom            24.938        10.000.138        32.918.160    23.740.976
B. Transilvania*    5.674        10.003.826        18.440.500    8.436.674
Azomure_tt6.998tt10.000.142tt18.894.600t8.894.458
Compa-Sibiutt6.807tt9.999.483tt20.080.650t12.141.374r
Totalttttt100.000.000tt227.964.160t143.521.942r
* Au fost adaugate actiunile distribuite gratuit. r
**A fost adaugata valoarea dividendelor corespunzatoare numarului de actiuni detinut.r
r
Actiunile cotate la Bursa scad incontinuu, valoarea portofoliului format din cele zece societati a mai pierdut cateva milioane de lei, comparativ cu saptamana trecuta. Titlurile emise de cele cinci societati de investiti financiare au avut o evolutie oscilanta, fiind intens speculate flucuatiile de pret. Cea mai mare scadere, de 5%, a suferit SIF Oltenia, insa pierderea se poate transforma intr-un castig de 5% pe parcursul unei singure sedinte de tranzactionare, pentru ca a doua zi sa piarda din nou 4%. Acest fenomen s-a petrecut pe parcursul tranzactiilor zilnice desfasurate in cursul saptamanii trecute. Fata de maximul inregistrat la finele lunii septembrie, SIF-urile au pierdut in medie 17%. Cele doua banci cotate, Banca Romana de Dezvoltare si Banca Transilvania erau suspendate joi de la tranzactionare, din motive totusi diferite. Prima pentru ca nu comunicase rezultatele financiare pentru trimestrul al treilea, insa in piata se vorbea ca ar fi mai degraba din cauza confuziei produse in primele doua zile dupa anuntarea operatiunii de splitare a actiunilor.