ce in ce mai mici ii determina pe multi dintre concetatenii nostri sa investeasca in actiuni. O data cu scaderea dobanzilor si a randamentului celorlalte instrumente de economisire, piata de capital a atras din ce in ce mai multe persoane care au inceput sa considere actiunile o alternativa serioasa pentru economiile lor. Mai mult, stabilitatea economica si progresele facute de economia romaneasca au atras si numeroase fonduri straine care au investit pe piata de capital, contribuind si ele la majorarea cotatiilor. Toate acestea s-au observat in ultima vreme prin cresterea sustinuta a cotatiilor bursiere. Incepand cu anul 2002, cand piata de capital a fost una dintre cele mai rentabile din lume, indicatorii oficiali ai celor doua piete organizate, Bursa de Valori Bucuresti si Rasdaq, au atins maxime dupa maxime. Chiar daca in prezent au loc unele scaderi ale cursurilor de tranzactionare, normale pentru aceasta perioada, specialistii pietei estimeaza ca trendul general al pietei va redeveni pozitiv, asa cum ne-a obisnuit in ultimii ani. 2004 este, in opinia specialistilor, anul in care piata de capital se va maturiza si va incepe sa devina vizibila in economia romaneasca. Piata de capital este un barometru al economiei, iar insanatosirea mediului economic va conduce la noi maxime ale cotatiilor. Restructurarea pietei de capital a inceput inca din anul 2002, o data cu adoptarea pachetului legislativ care guverneaza acest domeniu. Din pacate, cu toate eforturile oficialilor celor doua piete, piata romaneasca de capital este inca foarte ingusta: nu sunt tranzactionate titlurile de stat, instrumente financiare care pe alte piete asigura o mare parte a tranzactiilor, si nici marile companii romanesti din sectoare foarte atractive: bancar, telecomunicatii, utilitati etc. Mai mult, daca la Bursa de Valori putem vorbi de un interes sporit fata de piata de capital din partea companiilor care sunt listate in prezent pe piata, pe Rasdaq foarte putini dintre emitenti sunt orientati catre piata si respecta regulile acesteia. Influenta unor noi listari la Bursa de Valori Bucuresti nu poate sa fie decat pozitiva. Un exemplu este listarea companiei Rompetrol Rafinare Constanta, ale carei actiuni au devenit, inca din prima zi, cele mai cautate din piata. Brokerii sunt de parere ca cei mai multi investitori care au cumparat actiuni ale rafinariei constantene au utilizat alte fonduri disponibile si nu au vandut alte titluri din portofoliu pentru a avea lichiditati sa achizitioneze aceste actiuni. Disponibilitatea persoanelor fizice de a investi pe piata de capital este tot mai evidenta. Inca de anul trecut s-a observat o dublare a sumelor pe care investitorii sunt dispusi sa le foloseasca pentru achizitia de actiuni. Valoarea tranzactiilor incheiate anul trecut la Bursa de Valori Bucuresti si pe Rasdaq a fost de peste 426 de milioane de dolari, in timp ce numai in primele patru luni ale acestui an, transferurile au fost de 260 de milioane de dolari, reprezentand 60% din cele de anul trecut.Cele mai mari cresteri ale cotatiilor in perioada ianuarie – aprilie 2004 au fost inregistrate de actiunile Siretul Pascani (134%), Sinteza Oradea (124%) si Electrocontact Botosani (84,75%). Elementul comun care a determinat evolutia ascendenta a acestor titluri a fost dizolvarea asociatiilor PAS, care detineau controlul societatilor. Startul a fost dat de Siretul Pascani, care, dupa dizolvarea actionarului majoritar, a devenit societatea cu cel mai mare numar de actiuni neconcentrate in pachete mari.
Actiunile au depasit clar aprecierea principalelor valute
Analizand performanta plasamentelor in valuta cu a celor in titluri listate pe piata bursiera, rezulta un spor net de atractivitate pentru cele bursiere. Toti cei trei indici prezentati inregistreaza aprecieri mult mai importante decat cele ale valutelor luate in calcul. Astfel, cel mai putin performant indice al pietei bursiere, RASDAQ-C, are o crestere de peste 27% fata de cea mai performanta valuta luata in calcul, euro, care a crescut in perioada analizata cu doar 15,44%. Aceasta comparatie trebuie privita si prin prisma faptului ca indicii bursieri nu tin cont de dividendele acordate de emitentii listati, ceea ce determina ca in practica rentabilitatea plasamentului in actiuni cotate sa fie mai mare decat o arata evolutia indicilor bursieri. si la nivelul indicilor bursieri se observa o diferentiere, cresterile BET-C si BET fiind net superioare celei inregistrate de RASDAQ-C. Acest fapt poate fi explicat prin mai marea atractivitate a Bursei de Valori Bucuresti, datorita lichiditatii si transparentei emitentilor listati aici.Rezultatele acestei comparatii nu trebuie sa surprinda, pentru ca este un semn de maturizare a mediului economic romanesc, stiut fiind faptul ca in economiile mature, investitiile pe piata de capital s-au dovedit cele mai rentabile pe termen mediu si lung.
Titlurile companiilor cu activitati financiar-bancare dau stabilitate portofoliilor investitorilor
Sectorul petrolier a ridicat lichiditatea bursei de valori bucuresti
Actiunile societatilor din domeniul financiar-bancar si cele ale operatorilor petrolieri sunt printre cele mai cautate la Bursa de Valori Bucuresti. Lichiditatea foarte ridicata, stabilitatea financiara si politica economica constanta fac ca aceste actiuni sa fie nelipsite din portofoliile investitorilor. Societatile de Investitii Financiare, bancile si cele doua mari companii petroliere listate la Bursa de Valori Bucuresti genereaza cele mai mari tranzactii, fiind considerate blue-chips-urile pietei. Investitorii apreciaza titlurile acestor companii pentru stabilitatea pe care o dau portofoliului de actiuni si pentru castigurile constante pe care le aduc prin cresterea afacerilor.SIF-uri: Performantele celor cinci Societati de Investitii Financiare (SIF) in acest an au intrecut si cele mai optimiste estimari. In primele patru luni ale acestui an, pretul actiunilor emise de aceste societati au crescut cu valori cuprinse intre 16,67% si 53,33%. Castigul maxim care putea fi obtinut prin tranzactionarea actiunilor SIF ar fi putut fi adus de titlurile SIF Banat-Crisana, care au atins un pret maxim de 7.200 lei/actiune, cu 69% mai mare decat cotatia minima inregistrata in acest an.Chiar daca cotatiile acestor titluri au atins maxime istorice, analistii considera ca mai au potential de crestere, daca se ia in considerare diferenta dintre pretul in piata si valoarea activului net unitar (diferente cuprinse intre 44% si 84%). Un alt element care ar putea influenta pozitiv cursul actiunilor SIF este ridicarea pragului maxim de detinere a actiunilor, in prezent de 0,1% din capitalul social, la cel putin 1% din capitalul social.Analistii sunt de parere ca investitia in actiuni SIF poate fi facuta atat pe termen scurt, cat si pe termen mediu si lung. Ei isi bazeaza afirmatiile pe faptul ca in portofoliul acestora se afla societati din aproape toate domeniile economice.Banci: Reprezentantele sectorului bancar, Banca Transilvania si Banca Romana pentru Dezvoltare asigura o mare parte a tranzactiilor zilnice la Bursa. In viitorul apropiat, celor doua banci li se va alatura si Banca Carpatica, societate care este, in prezent, listata pe piata Rasdaq. Cresterea in ultima perioada a creditelor catre populatie (credite de consum, imobiliare si ipotecare) va determina si dezvoltarea afacerilor, ceea ce se va vedea in cotatiile actiunilor in piata. Analistii considera ca actiunile celor doua banci sunt potrivite pentru investitii pe termen mediu si lung, dat fiind si dubla supraveghere, atat de catre BNR, cat si de CNVM.Banca Transilvania a ales o politica de crestere sustinuta a capitalizarii prin incorporarea in fiecare an a profiturilor in capitalul social. Aceasta politica este foarte apreciata de investitori, care prefera sa beneficieze de actiuni gratuite in locul dividendelor.Petrol: SNP Petrom si Rompetrol Rafinare sunt unele dintre cele mai mari companii listate pe piata de capital. Rompetrol Rafinare a devenit, chiar de la listarea la BVB, la inceputul lunii aprilie, cea mai cautata societate. Lichiditatea ridicata si perspectivele de dezvoltare pe termen lung au facut ca aceste actiuni sa aduca investitorilor castiguri de peste 100% chiar in aceeasi sedinta de tranzactionare. Cu toate acestea, evolutia ulterioara a companiei este strans legata de privatizarea celeilalte companii, SNP Petrom, care va aduce liberalizarea pretului la combustibili, ceea ce ii va permite majorarea marjei de profit pentru o tona de titei prelucrat.rnSNP Petrom este una dintre cele mai profitabile companii din Romania, iar privatizarea acesteia, prevazuta sa se incheie in acest an, este asteptata cu foarte mare interes de aproape toti investitorii din piata. Analistii financiari considera ca procesul de privatizare a societatii poate determina o evolutie pozitiva a cursului de tranzactionare pe termen lung.rn
rn
rnIncotro se duce Bursa?rn
rnNoua legislatie, alegerile generale si lipsa unor noi emitenti – elementele care vor influenta evolutia Burseirn
rnSuntem in al treilea an consecutiv cand piata de capital creste constant. Isi va mentine trendul sau vom asista la o reeditare a evolutiei din anii 1998-2000, cand, dupa o crestere impresionanta inregistrata in 1997, cotatiile au cazut? rnCresterea de pana acum a Bursei se datoreaza in mare masura trecerii banilor persoanelor fizice din depozitele bancare in actiuni si, ceea ce a inceput anul trecut (infuzia de bani de la persoanele fizice) va continua si in acest an. Marea majoritate a analistilor sunt de parere ca trendul ascendent al pietei de capital va continua, situatia economica fiind total diferita fata de perioada 1998-2000: inflatia si dobanzile sunt in scadere, consumul este in crestere si suntem mai aproape de aderarea la Uniunea Europeana. rnCea mai mare influenta asupra evolutiei Bursei o va avea adoptarea noii legi consolidate a pietei de capital. Vom avea o singura bursa, putem spune chiar o noua bursa, care va avea mai multe societati. Noua lege ar trebui sa intareasca piata si sa atraga mai multi bani. rnUn alt eveniment care va influenta piata vor fi alegerile generale de la sfarsitul anului. In aceasta perioada apare un risc politic crescut care afecteaza orice ramura economica. Totusi, s-a observat si in 1996, si in 2000, ca imediat dupa alegeri piata merge mai bine. Cei care vin la putere au noi promisiuni si incearca sa arate ca sunt pusi pe treaba.rnPericolul vine insa chiar din interiorul sistemului (piata, emitentii, operatorii de pe aceasta piata si investitorii). Daca acest mecanism nu reuseste sa atraga noi emitenti, este clar ca sunt foarte mari sanse ca piata sa atinga limita superioara de absorbtie a banilor. Daca pentru listarea marilor companii romanesti sau tranzactionarea titlurilor de stat este nevoie de vointa politica, atragerea societatilor de talie medie la Bursa depinde numai de oficialii pietei. Afacerile pornite de la zero de intreprinzatorii romani si care au crescut constant in ultimii ani incep sa aiba nevoie de finantare pentru a continua dezvoltarea. Pentru ca bancile deja nu mai sunt o solutie pentru acoperirea capitalului necesar extinderii, au doua posibilitati: restrangerea activitatilor, ceea ce este greu de crezut, sau capitalizarea prin infuzie de capital. Managerii acestor societati pot opta, pentru cea din urma varianta, intre atragerea in afacere a unui investitor puternic (fond de investitii) sau listarea pe piata de capital. Ambele metode le vor asigura sumele de bani de care au nevoie pentru a continua trendul ascendent, insa atragerea acestor companii pe piata de capital depinde numai de cum se vor misca reprezentantii pietei.
