de obligatiuni. Pentru echivalentul a 23 de euro pentru o obligatiune BCR Leasing, investitorul primeste o dobanda aproape dubla fata de cea oferita de bancile comerciale din sistem. Acesta ar fi primul motiv pentru care persoanele fizice si-ar dori sa intre in posesia a cat mai multe dintre obligatiunile care vor fi emise de firma de leasing a grupului BCR, la mijlocul lunii februarie. Dupa cum ne-a declarat presedintele BCR Securites (realizatorul prospectului de emisiune), Simona Constantinescu, „avantajele acestor obligatiuni decurg si din faptul ca vor fi garantate printr-o polita de asigurare si se va incerca si o listare a acestora pe BVB, pentru a fi asigurata si o iesire din investitie.” Emisiunea BCR Leasing pare sa fie doar inceputul pentru acest an. Banca Romana pentru Dezvoltare si Raiffeisen Bank au ales sa se orienteze spre piata de capital, pentru a atrage surse de finantare pe termen lung. Viorel Udma, presedintele VMB Partenrs, firma de consultanta financiara, ne-a declarat ca in acest an piata obligatiunilor se va maturiza. Insa dat fiind faptul ca 2004 este un an electoral, emisiunile de obligatiuni municipale vor fi mai reduse ca numar, dar se vor inmulti cele corporative. „Emitentii care isi permit sa iasa pe piata cu obligatiuni corporative vor fi cei care au actionari solizi, in general banci straine sau fonduri de investitii. Din acest punct de vedere este un lucru pozitiv, deoarece investitorii vor avea o alta perspectiva asupra obligatiunilor”, spune Udma.
In 2004, piata obligatiunilor va fi lichida
Daca la sfarsitul anului 2003 obligatiunile municipale aveau o valoare mult mai mare decat cele corporative, aceasta proportie se va schimba in cursul acestui an, o data cu emisiunile celor doua banci. Totodata, emisiunea de obligatiuni Rompetrol Rafinare, in valoare de 603 milioane de dolari, prin care societatea isi va plati datoriile istorice, va cantari mult in balanta pentru piata secundata a acestui tip de instrument financiar. Chiar daca toata emisiunea va fi subscrisa de stat in contul datoriilor, listarea obligatiunilor pe piata de capital ar impulsiona tranzactiile la Bursa pe segmentul obligatiunilor. Alin Brendea, director de operatiuni la Prime Transaction, considera ca sunt mari sanse ca piata secundara a obligatiunilor sa devina lichida, o data cu listarea obligatiunilor bancilor si a celor ale Rompetrol Rafinare. O alta emisiune de obligatiuni corporative anuntata pentru acest an este TBI Leasing. Imediat dupa incheierea subscrierii primei emisiuni de obligatiuni, de 24,5 miliarde lei, conducerea societatii a anuntat ca va lansa o noua emisiune in valoare de circa 600.000 de euro.

Caracteristicile obligatiunilor
Tip: nominative, dematerializate, liber transferabile, garantate, indexabile la cursul leu/euro.
Pret de vanzare: 1.000.000 lei.
Valoarea emisiunii: 75 miliarde lei.
Rata dobanzii: fixa, de 6% pe an la euro.
Plata dobanzii: semestrial, in lei
Rascumparare: BCR Leasing are dreptul (nu si obligatia) de a rascumpara obligatiunile dupa un an de la data emiterii.
Scadenta: 3 ani de la data depunerii la CNVM a raportului privind rezultatele ofertei publice.
Pret de rascumparare: Se inmulteste valoarea in euro a obligatiunilor cumparate la data emiterii atestatului de inchidere de catre CNVM cu rata de schimb leu/euro comunicata de BNR la data maturitatii obligatiunilor.
Garantul obligatiunilor: BCR Asigurari (contractul urmeaza sa fie incheiat).
Perioada de subscriere: Cel mai probabil la mijlocul lunii februarie.
Reteaua de distributie: BCR.

Evaluarea plasamentului
Rentabilitate: HHHH
Dobanda este aproape dubla fata de cea practicata de intregul sistem bancar (n.r. -6% fata de o medie de 2,5-3% acordata de banci depozitelor in euro). Trebuie tinut cont de faptul ca BNR a anuntat pentru acest an o politica de apreciere in termeni reali a leului fata de euro.
Accesibilitate: HHHHH
Pretul obligatiunilor este scazut, iar procedura de achizitionare simpla. Reteaua de subscriere, sucursalele BCR, este extinsa in intreaga tara.
Siguranta: HHHH
Probabil emisiunea va fi garantata integral de BCR Asigurari, societate apartinand grupului BCR, recunoscut pentru cota de piata ridicata detinuta de banca.
Durata: HHH
Termenul de rascumparare este obisnuit, apartinand tipului de investitie pe termen lung.
Transferabilitate: HHHH
Probabilitate ridicata de acceptare a obligatiunilor la cota Bursei de Valori, intrucat emitentul indeplineste conditiile de baza.