Valoarea maxima a dolarului american, comparativ cu moneda nationala, a fost de 33.592 lei si a fost atinsa pe 23 mai 2002, dupa cum arata comunicatele Bancii Nationale a Romaniei. La trei luni de la aceasta data dolarul american valora cu 367 de lei mai putin. Faptul poate parea extrem de ciudat pentru cei care, urmarind politica BNR vis-a-vis de cursul de schimb, se obisnuisera cu o apreciere medie lunara a dolarului fata de leul romanesc de aproximativ 380-400 lei. Daca aceasta rata de apreciere s-ar fi pastrat nemodificata pana la sfarsitul anului, valoarea dolarului ar fi fost pe 31 decembrie 2002 de aproximativ 36.200-36.300 lei, cu o marja de variatie care s-ar fi incadrat intre +/- 500 lei, in functie si de evolutia euro, cea de-a doua moneda la care, conform BNR, e raportata evolutia leului. Astfel, o apreciere nu foarte pronuntata a euro comparativ cu dolarul (la 0,90-0,91 centi fata de 0,89 centi pentru un euro cat a fost cotatia medie a BNR pe primele patru luni din 2002) ar fi impins moneda americana la un nivel de 35.900-36.000 lei, in timp ce o depreciere a monedei europene fata de dolar (catre un nivel de 0,87-0,86 centi pentru un euro) l-ar fi impins pe acesta la 36.500-36.800 lei. Aprecierea monedei europene cu circa 12% incepand cu sfarsitul lunii aprilie (de la 0,88 USD pentru un euro la aproape 1,1 USD la mijlocul lunii iulie) a dat insa peste cap strategia BNR de depreciere controlata a cursului de schimb, ce avea la baza obtinerea unei aprecieri anuale nominale a leului de 3-5% fata de un cos valutar in care euro si dolarul au ponderi egale (50% dolarul american si 50% euro). Dolarul nu numai ca nu a „mai luat” lunar 380-400 lei, ci a inceput sa piarda din valoare, ajungand in 26 iulie la un minim de 32.701 lei, ne mai atins din 19 martie 2002. De retinut ca data de 26 iulie este foarte apropiata de cea de 19 iulie, in care a fost atins de catre euro maximumul ultimilor 19 luni, comparativ cu dolarul (1,021 USD pentru un euro), si in care deprecierea leului fata de cosul valutar ajunsese la 12,23% (25-26% anualizat, deci cu patru-sase puncte procentuale mai mare decat rata estimata a inflatiei pentru 2002). In 26 iulie, deprecierea leului fata de cosul valutar luat in considerare de BNR era de 10,5%, ceea ce anualizat ar fi fost de aproximativ 21-22% (in scadere fata de 19 iulie).
In aceste conditii unde ar putea sa se situeze dolarul la sfarsitul anului? Intrebati, specialistii pietei valutare indicau nivele de 34.000-35.500 lei pentru un dolar la data de 31 decembrie 2002. „E greu de dat un raspuns despre cotatia leu/dolar la 31 decembrie 2002. Aceasta depinde foarte mult de evolutia dolar/euro de pe piata internationala. Cum majoritatea analistilor externi vad un euro in scadere (catre 0,95-0,96 USD pentru un euro), in lunile care au mai ramas pana la sfarsitul anului cred ca un curs de 34.000-34.600 lei pentru un dolar ar putea fi de asteptat”, declara Marius Pacurari, dealer la West Bank Sanpaolo. Prognozele celor de la ABN Amro indica si ele o valoare a dolarului de 35.500 lei, pentru sfarsitul lui 2002.
Banca Nationala a declarat in repetate randuri ca in 2002, aprecierea reala a leului fata de cosul valutar va fi de aproximativ 3-5%, ceea ce la o inflatie de 20-21% rezulta o depreciere de 15-18%, comparativ cu cosul valutar utilizat de BNR. O depreciere de 16% ar conduce, spre exemplu, la sfarsitul anului la un curs al dolarului de 34.800 lei, in conditiile in care un euro ar echivala cu 0,97 USD. Daca euro ar fi cotat la 31 decembrie 2002 la 0,98 USD, iar dolarul tot la 34.800 lei, deprecierea leului fata de cosul valutar ar fi de 15,24%.
Necunoscuta in aceasta ecuatie ramane, dupa cum am mai spus, evolutia euro. O depreciere a acesteia in raport cu dolarul ar putea creste cotatia acestuia fata de leu spre 36.000-36.500 lei sau chiar mai mult, in functie de scaderea monedei europene comparativ cu cea americana, in vreme ce o revenire a acesteia catre paritatea cu dolarul ar impinge valoarea acestuia fata de leu la nivelul de 34.000 lei sau chiar mai jos. Analistii internationali vad un euro care ar putea cobori spre pragul de 0,95 USD pentru sfarsitul lui 2002, in conditiile in care inundatiile vor incepe sa isi faca efectul si in economie, iar ritmul de crestere al economiei americane se va accelera.