In multe cazuri aceasta tendinta este explicabila. Investitorii care au mizat pe dividendele oferite de companii se grabesc sa scape de actiuni cat mai repede, in acest fel ei trecandu-si in cont banii de dividende cu o pierdere cat mai mica din scaderea cursului.
O atitudine diferita pentru Banca Turco-Romana din partea investitorilor? Deloc: joi, 16 martie, prima zi ex-dividend, actiunile BTR s-au vandut la un pret de 2.650 lei fata de inchiderea zilei precedende, de 3.050 lei. Caderea actiunilor ar intra in logica pietei de capital romanesti. Data la care erau luati in considerare actionarii pentru participarea la AGA din 30 martie a BTR era 20 martie , iar ziua de 15 martie era ultima pana la care investitorii puteau achizitiona aceste actiuni pentru a fi inscrisi in registru la data de referinta. Iar multi dintre cei care au mizat pe aceste actiuni se asteapta, se pare, la unele castiguri in urma AGA. Rezultatele financiare bune ale BTR in 1999 au trezit asteptarile pentru ceva dividende, iar altii mizau chiar pe o reevaluare a activelor bancii si majorarea capitalului social. In cazul acesta ar
urma firesc distributia gratuita de actiuni, un procedeu folosit la scara larga de alte companii listate la bursa.
Simona Constantinescu, deputy director in departamentul Piete de Capital al BTR, a declarat revistei Capital, la scurt timp dupa caderea de la bursa, ca asemenea asteptari nu sunt deloc indreptatite. „Noi nu am anuntat deloc dividende si nici o majorare de capital, dar se pare ca piata este atenta la alte surse sau speculatii”, a spus Constantinescu. „In prospectul de emisiune prezentat investitorilor in 1998, prin care am atras bani de pe piata internationala de capital, noi ne-am luat angajamentul sa finalizam un anumit plan de dezvoltare a bancii intr-o perioada de trei ani. Banca este in plina dezvoltare, iar in aceasta perioada vor fi folosite toate resursele de care dispunem, asa ca nu se pune problema acordarii de dividende”. Nici majorarea capitalului social prin reevaluarea activelor nu este luata in considerare de BTR. „Sunt practici artificiale care lasa doar impresia de majorare a averii actionarilor si pe care nu le avem in vedere”, mai spune Simona Constantinescu.
Totusi, se pare ca doar piata de capital din Romania a reactionat in acest mod. Pe piata londoneza, unde actiunile BTR sunt tranzactionate sub forma de GDR, aceste titluri n-au inregistrat fluctuatii importante de pret. Un GDR (reprezentand un pachet de 48 actiuni) a fost cotat, in 16 decembrie, la 7,87 dolari, ceea ce inseamna un pret de 3.145 lei/actiune. Cum preturile de pe cele doua piete tind de obicei sa se egalizeze, este mai probabil ca actiunile listate la BVB sa-si revina decat sa scada cotatia GDR, listate pe piata londoneza.
In orice caz, analistii pietei tind sa aprecieze actiunile BTR ca fiind subevaluate. Un raport de analiza realizat in noiembrie anul trecut de ABN Amro aprecia perspectivele de dezvoltare ale BTR si dadea recomandarea „Buy” pentru aceste titluri. Cele mai importante atuuri ale BTR, in viziunea analistilor de la banca de investitii, sunt calitatea serviciilor si a administrarii activelor, transparenta bancii in raport cu actionarii, expansiunea rapida in teritoriu.