este simpla: cresterea, aproape generalizata, a actiunilor (indeosebi a celor tranzactionate la Bursa).Asa cum se observa in tabelul alaturat, cele mai performante active au fost actiunile SIF Moldova si cele ale BRD, insa nici titlurile fondului Napoca nu au avut un radament rau. Doua treimi din activele fondului constau in actiuni listate la Bursa (Impact, Banca Transilvania, Bermas Suceava si Turbomecanica sunt cele mai importante plasamente in actiuni), asa ca valoarea titlurilor Napoca este legata de cotatiile bursiere. Pentru a profita de conjunctura favorabila am inlocuit, in portofoliul Capital, titlurile Capital Plus cu titlurile Intercapital, acest din urma fond fiind unul cu pondere ridicata a actiunilor in totalul activului.Pe langa perspectiva de crestere a valorii titlului, un alt motiv al plasamentului in acest fond este faptul ca administratorul sau, societatea Certinvest, a fost preluat recent de Fondul de Investitii Romano-American, fond care se pregateste sa preia pachetul majoritar si la societatea de brokeraj Intercapital Invest. Este de presupus ca politica de investitii a fondului Intercapital va pune un accent mai mare pe plasamentele bursiere.Cat priveste mentinerea tendintei de crestere a cotatiilor bursiere, parerile specialistilor sunt impartite. Majoritatea considera ca pentru plasamentele in actiuni cotate la Bursa 2004 va fi un an la fel de bun ca si 2002 (pastrand proportiile impuse de scaderea inflatiei de la 18% la circa 10%). Altii spun ca trebuie sa ne asteptam la o corectie a preturilor si ca rata de crestere in 2004 a fost cea consemnata la sfarsitul lui ianuarie.