cu gura mai mare, guvernantii dau vina tot pe cei saraci, care au putut sa isi imbunatateasca cat de cat viata apeland la rate, dar dezechilibrand balanta comerciala.Daca America traieste in proportie de 70% din consumul intern (in cea mai mare parte cel casnic), la noi cresterea consumului (in foarte mica masura casnic) se intoarce ca un bumerang. De ce? Fiindca acesta se bazeaza pe importuri. si totusi, semanam si noi cu America: in privinta deficitelor, pastrand bineinteles proportiile.In oct
cu gura mai mare, guvernantii dau vina tot pe cei saraci, care au putut sa isi imbunatateasca cat de cat viata apeland la rate, dar dezechilibrand balanta comerciala.Daca America traieste in proportie de 70% din consumul intern (in cea mai mare parte cel casnic), la noi cresterea consumului (in foarte mica masura casnic) se intoarce ca un bumerang. De ce? Fiindca acesta se bazeaza pe importuri. si totusi, semanam si noi cu America: in privinta deficitelor, pastrand bineinteles proportiile.In octombrie, Romania a batut recordul ultimilor 14 ani cu un deficit comercial de aproape 900 de milioane de dolari, la nivelul primelor zece luni acesta ridicandu-se la 4,2 miliarde de euro (4,8 miliarde de dolari). In aceste conditii, tinta deficitului de cont curent de 4,8% din PIB, anuntata de Guvern pentru sfarsitul anului, este compromisa. Guvernatorul BNR, Mugur Isarescu, a anuntat chiar ca acesta ar putea ajunge la 6,5% din PIB.La aceasta evolutie a deficitului comercial s-a adaugat cresterea paritatii euro/dolar, care s-a apropiat joi de 1,2160 dolari, moneda unica inregistrand saptamana trecuta, aproape zilnic, noi recorduri.Pe acest fond, BNR a fost nevoita sa intervina puternic in piata valutara, unde cererile cumparatorilor de euro au fost pe masura. Rezultatul? Rezervele valutare ale BNR au scazut in noiembrie cu 272 de milioane de euro, pana la 6,62 miliarde de euro. Mai mult, rezervele internationale (valute plus aur) erau de 7,75 miliarde de euro, cu 260 de milioane sub nivelul din octombrie. La aceasta scadere, vanzarile in piata valutara au contribuit cu 137,4 de milioane de euro.In acest fel, s-a putut tine mai multa vreme cursul euro sub pragul de 40.000 de lei. Pana la urma, BNR a trebuit sa admita cresterea monedei unice, vinerea trecuta cursul mediu fiind stabilit la 40.372 de lei, mai mult cu 5.453 lei fata de sfarsitul lui 2002. Vestea buna este ca dolarul se mentine la valori apropiate de cele de anul trecut, la sfarsitul saptamanii trecute cursul fiind de 33.427 lei.Raspunsul cel mai clar al pietei la situatia leului a venit din partea caselor de schimb, acolo unde cererea populatiei este cel mai bine reflectata. Aici euro a depasit de mult cursul mediu, el putand fi cumparat cu 40.650 – 40.700 de lei.Parerile analistilor privind evolutia leului pana la sfarsitul anului au un element comun: Banca Nationala. De la politica de depreciere fortata a leului, din august – octombrie, cand rezerva valutara a si crescut pana la un maxim istoric postdecembrist, care avea drept scop si ajutarea exportatorilor, s-a trecut la aceea de protejare a monedei nationale. Politica de sfarsit de an a BNR este aceea de folosire a cursului drept ancora antiinflationista. Totul este insa legat de ceea ce se va intampla cu paritatea euro/dolar. Parerea generala este ca euro va inchide anul in ecartul 40.500 – 40.800 de lei, banca centrala amanand atingerea pragului de 41.000 de lei pentru prima parte a lui 2004. Reamintim ca tinta revizuita de apreciere reala a leului pentru 2003 este de doua-trei puncte procentuale sub inflatie, ceea ce inseamna ca, la o crestere a preturilor de 14%, deprecierea nominala fata de cosul euro/dolar ar trebui sa fie de circa 12%. Dar cum inflatia va depasi pragul mai sus mentionat, BNR mai are inca loc pentru reglaje.In piata la termen de la Sibiu pretul futures al euro pentru scadenta 24 decembrie era de 40.800 de lei, in timp ce dolarul era cotat la 33.750 de lei.Facand o scurta paranteza la realitatile romanesti, vom vedea ce inseamna cresterea deficitului bugetar. Exemplul vine de la vecinii maghiari, unde deficitul bugetar a inregistrat o crestere, cauzata de supraconsumul de la bugetul de stat, care a condus la devalorizarea monedei nationale cu aproape 7%, de la 257 de forinti/euro, in 20 noiembrie, la 274 de forinti/euro, martea trecuta. Deprecierea a fost pusa pe seama speculatiilor, favorizate de politica economica eronata a guvernelor, fie de dreapta fie de stanga, din ultimii trei ani. Banca Nationala a Ungariei a reactionat prin cresterea ratei dobanzilor de la 9,5% la 12,5%.Pe pietele financiare internationale, investitorii incep sa devina tot mai ingrijorati de evolutia paritatii euro/dolar. Daca un euro puternic ameninta redresarea economica din euro-zona, un dolar in declin ar putea conduce la dobanzi mai ridicate si la influente negative asupra pietelor bursiere americane.Euro a inceput luna decembrie cu o paritate de 1,1973 – 1,2035 dolari, urcand in 4 decembrie la un maxim de 1,2156 dolari. In ultima zi a saptamanii trecute, euro a inregistrat un usor recul, investitorii preferand sa isi incaseze profiturile. Ei asteapta datele economice americane, care vor fi date publicitatii in aceasta saptamana si care ar putea indica evolutia paritatii pana la sfarsitul anului si in primul trimestru din 2004. Parerile sunt favorabile euro, ele mergand de la rate de schimb de 1,23 – 1,25 dolari, in primul trimestru, pana la 1,30 dolari, in cursul anului viitor, pietele ramanand focalizate pe deficitele americane, care reprezinta principalul motiv de vanzare a dolarului.
„cursul dolarului fata de leu nu este realist”
Euro a continuat sa impresioneze prin cresterea sustinuta in fata dolarului, in ciuda datelor economice tot mai bune din SUA. Un rol important in evolutia paritatii urmeaza sa il aiba publicarea deficitului comercial american. In functie de acesta, euro ar putea urca pana la 1,23 dolari sau ar putea incepe corectia mult asteptata care ar trebui sa duca pretul in jos, spre 1,17 dolari.Daca urmarim cotatiile leului, observam ca fata de dolar moneda nationala a castigat teren. Cu un curs care a coborat pana aproape de 33.300 lei/dolar, avem o devalorizare zero fata de sfarsitul lui 2002, ceea ce nu pare destul de realist in conditiile actuale de derapaj ale contului curent, chiar daca euro a urcat la 40.300 lei. Avand in vedere aceste date, este firesc sa anticipam pentru perioada urmatoare o crestere a cursului dolarului spre 34.000 lei. In ceea ce priveste euro, acesta ar putea sa scada spre 40.000 lei, dar eu cred ca in situatia data sunt sanse mai mari ca moneda europeana sa inchida anul intre 40.500 si 41.000 lei.
Paritatea euro/dolar beneficiaza la bursa din Sibiu de o cerere sustinuta. Operatorii pun slabiciunea dolarului pe seama intensificarii conflictului din Irak si a cresterii deficitului comercial american.Referitor la evolutiile viitoare ale paritatii, este greu de prevazut pana cand isi vor mentine pozitiile pe pietele internationale cumparatorii de euro pe termen lung. Economistii asteapta noi minime istorice ale dolarului, majoritatea semnalelor indicand cresteri semnificative ale euro. Moneda unica va intalni rezistente importante la 1,2160, respectiv la 1,2378 dolari. In partea inferioara, euro va intalni primul punct de retragere la nivelul suport de 1,1630 dolari.Personal, fiind adeptul principiului de a ma opune tendintelor generale ale pietei, nu cred ca in perioada urmatoare BNR va lasa dolarul sa scada sub pragul de 33.000 de lei. In eventualitatea corectiei paritatii euro/dolar, in cursul primului trimestru al lui 2004, pana la pragul de 1,16 – 1,1630 dolari, vom asista la o crestere a cursului monedei americane cu 1.500 – 2.000 de lei.