Investitiile financiare din acest an au deja un castigator net: Bursa de Valori Bucuresti (BVB). Explozia preturilor actiunilor din aceasta primavara a fost urmata de o perioada de pastrare a cotatiilor pe timpul verii. Chiar inainte de sfarsitul lunii august, titlurile BVB si-au reluat cursul ascendent, indicele bursei crescand deja cu mai mult de 80% fata de luna ianuarie. Motorul cresterii bursiere de saptamana trecuta l-au constituit titlurile celor cinci societati de investitii financiare, SIF, care s-au apreciat cu aproape 10% fata de inchiderea de saptamana trecuta. SIF Moldova, SIF Muntenia si SIF Oltenia au avut o evolutie asemanatoare, toate trei incheind la pretul de 2.250 lei/actiune. SIF Transilvania a avut o crestere mai modesta, insa a reusit sa urce pana la 2.700 lei/actiune, in timp ce SIF Banat-Crisana a atins 2.800 lei/actiune.
Analistii bursieri considera ca titlurile celor cinci SIF-uri tind sa se apropie de valoarea lor reala, pretul la care se tranzactioneaza in prezent situandu-se intre 33% si 49% din valoarea unitara a activului net. In plus, actiunile SIF sunt speculate si datorita posibilei modificari a legii societatilor de investitii financiare, care ar ridica pragul de detinere de actiuni la 1% pentru fiecare investitor.
Pentru prima data in acest an, Ministerul Finantelor lasa neschimbata dobanda pentru titlurile de stat vandute populatiei. In luna septembrie se prelungeste emisiunea anterioara pentru care se bonifica dobanzi de 23% pe an. Acesta este semnalul de oprire a tendintei generale de descrestere a dobanzilor, bancile comerciale operand de regula modificari in urma fiecarei noi emisiuni de certificate de trezorerie pentru populatie. O noua reducere a dobanzilor bonificate pentru depozite ar fi fost hazardata, riscand ca acestea sa se incadreze in domeniul real negativ, adica sa fie mai mici decat rata inflatiei. Pericolul era cu atat mai mare cu cat in lunile urmatoare se asteapta o majorare a ratei lunare a inflatiei, caracteristica sfarsitului de an. In plus, Ministerul Finantelor si-a propus sa atraga in luna septembrie 7.500 miliarde lei pentru finantarea deficitului, suma cu 50% mai mare ca in luna anterioara.
Fondurile mutuale care au investit in actiuni cotate la BVB, au avut o evolutie foarte buna in aceasta saptamana, Napoca crescand cu 4,12%. De altfel aceasta este si mai mare majorare de saptamana trecuta, pe locul secund clasandu-se Oportunitati Nationale cu o crestere a valorii untare de 1,05%. Fondurile monetare au avut cresterea obisnuita cifrata la 0,37 – 0,4%, data de randamentul certificatelor de trezorerie, ritm care se va pastra pana la sfarsitul anului. Este evident ca in acest an, actiunile vor aduce castiguri mai mari, comparativ cu plasamentele monetare.
Investitii financiare individuale la 28.08.2002
Plasament Nivel Dobanda efectiva dupa Curs leu/dolar
maxim 1 luna 3 luni 6 luni echivalent dupa
(% pe an) (%) (%) (%) 1 luna 3 luni 6 luni
Depozit bancar 1 luna 22 1,81 5,52 11,35 33.909 35.147 37.088
Depozit bancar 3 luni 23,5 1,93 5,79 11,92 33.950 35.237 37.279
Depozit bancar 6 luni 24,5 2,01 6,04 12,08 33.978 35.319 37.331
Certficate trezorerie 3 luni
Certificate trezorerie 6 luni 23 1,89 5,67 11,34 33.937 35.196 37.085
Pentru luna septembrie, Ministerul Finantelor a preferat sa prelungeasca perioada de vanzare a certificatelor de trezorerie din emisiunea anterioara, lasand dobanda nemodificata la nivelul a 23% pe an pentru o perioada de maturitate de sase luni.
De la inceputul anului, dobanda la titlurile de stat a scazut cu 9%, in timp ce randamentele depozitelor la termen au fost micsorate cu 16%, de la 37% la 21% pe an, pentru termenul de o luna, si de la 40% la 24% p.a., pentru un termen de sase luni. Aceste involutii pentru dobanzile pasive au permis reduceri semnificative ale dobanzilor active, percepute de banci pentru creditele acordate.
Dobanda acordata de Ministerul Finantelor la certificatele de trezorerie pentru populatie este foarte importanta, pentru ca este considerata de catre banci ca o valoare de referinta fata de care isi stabilesc propriile dobanzi la depozitele la termen. De exemplu, pentru depozitele constituite la termenul de sase luni, bancile bonifica dobanzi de 24% p.a., cu un procent mai mult decat finantele. Stoparea declinului dobanzilor ofera posibilitatea unei devalorizari mai accentuate a monedei nationale in perioada imediat urmatoare, fara riscul unei fugi catre dolar. Astfel, chiar daca randamentul plasamentelor monetare (depozite, certificate de depozit, titluri de stat) va ramane constant, va fi superior castigului adus de plasamentele in valuta.
Pana la sfarsitul anului, analistii pietei financiare considera ca scaderile dobanzilor vor fi de circa o jumatate de procent, pana la maximum un procent.
Depozite pe o luna
banca dobanda
%/an
Romineasca, Piraeus 22
Transilvania 20
Raiffeisen 20
BCR, Alpha Bank 20
BRD 18,5
Nivelul maxim al dobanzilor a ramas nemodificat datorita Bancii Romanesti, care nu a modificat dobanda. In rest, toate bancile care saptamana trecuta mai bonificau cu 21% depozitele de 30 de zile au coborat stacheta la 20% pe an. Reducerea se explica prin rata inflatiei lunare, care a scazut pana la 0,5% in iulie.
Depozite pe trei luni
banca dobanda
%/an
Piraeus 24
Romineasca 23,5
Raiffeisen 23
Alpha 23
BCR 23
Cea mai mare dobanda a ramas cea bonificata de banca Piraeus. Banca Transilvania a redus cu 2% dobanda bonificata pentru termenul de 3 luni. Majoritatea bancilor pastreaza dobanzile acestor depozite la 22 – 23%, randamentele obtinute dupa reinnoirea depozitului fiind similare cu cele ale certificatelor de trezorerie.
Depozite pe sase luni
bancatttdobanda
ttt%/an
Romineascatt24.5
BRD, BCRtt24
Alpha, Piraeustt24r
Raiffeisen, Transilvaniat23r
Banc Post, Volksbankt22 r
r
Ministerul Finantelor a prelungit oferta de certificate de trezorerie pentru populatie cu scadenta la sase luni in aceleasi conditii ca in august, cu o dobanda de 23%. In aceasta situatie, bancile si-au pastrat neschimbate ofertele. Pana la sfarsitul anului scaderile dobanzilor pentrui acest termen nu vor depasi un procent.r
r
Portofoliul de actiuni (LEI)r
SocietateattNr. actiunitSuma investita tValoarea tProfit**r
ttt(03.01.2002)t(la 28.08.2002)t(lei)r
tttr
SIF Banat-Crisanat7.558tt9.999.234t20.406.600t12.776.799r
SIF Moldovatt8.539tt9.999.169t18.358.850t11.036.657r
SIF Transilvaniatt7.072tt9.999.808t18.740.800t10.521.368r
SIF Munteniatt7.746tt10.000.086t16.653.900t8.737.488r
SIF Olteniatt8.197tt10.000.340t17.623.550t9.959.355r
BRD-SG*tt864tt9.997.776t21.513.600t12.943.843r
Petromttt24.938tt10.000.138t22.444.200t13.267.016r
B. Transilvania*tt5.674tt10.003.826t15.887.200t5.883.374r
Azomure_tt6.998tt10.000.142t18.894.600t8.894.458r
Compa-Sibiutt6.807tt9.999.483t18.378.900t10.439.624r
Totalttt100.000.000t188.902.200t104.459.982r
* Au fost adaugate actiunile distribuite gratuit; r
**A fost adaugata valoarea dividendelor corespunzatoare numarului de actiuni detinut.r
r
Profitul obtinut din portofoliul celor zece actiuni a depasit la sfarsitul lunii 100 mil. lei, ceea ce reprezinta un randament de peste 100% fata de inceputul anului. In termeni anualizati, acest randament se cifreaza la aproape 200%, o performanta pe care bursa n-a mai atins-o din vara anului 1997. Cresterile de pret ale principalelor actiuni s-au obtinut pe fondul unei lichiditati foarte bune, eliminand impactul tranzactiilor speculative. Foarte bine au mers actiunile celor cinci societati de investitii financiare, SIF, care au castigat aproape 10% numai in ultima saptamana, fiind de altfel si motorul Bursei de Valori. Cele mai profitabile titluri au fost cele apartinand SNP Petrom, BRD si SIF Banat-Crisana, care au adus fiecare profituri de circa 130%. La polul opus se afla Banca Transilvania, actiunile avand un randament de numai 60%. Spre deosebire de restul plasamentelor financiare, actiunile sunt singurele care mai au potential de crestere pana la sfarsitul anului. O data cu aproprierea toamnei, incep achizitiile de actiuni care vor da dreptul la incasarea dividendelor, ceea ce va ridica iar pretul actiunilor.
