Semnele tradiționale ale crizei datoriilor, cum ar fi prăbușirea monedelor sau rezervele valutare pe terminate indică un număr record de țări în curs de dezvoltare aflate în dificultate. Libanul, Sri Lanka, Rusia, Surinam și Zambia sunt deja în incapacitate de plată, Belarus este pe marginea prăpastiei și cel puțin încă o duzină de țări se află în zona de pericol, în timp ce creșterea costurilor de împrumut, a inflației și a datoriei alimentează temerile privind colapsul economic, scrie Reuters.

Analiștii calculează că în joc sunt datorii de 400 de miliarde de dolari. Argentina are de departe cea mai mare datorie, de peste 150 de miliarde de dolari, în timp ce următoarele sunt Ecuador și Egipt, cu 40-45 de miliarde de dolari.

Veteranii crizei speră că multe dintre state se mai pot feri de incapacitate de plată, mai ales dacă piețele globale se calmează și dacă FMI intervine. Care sunt țările aflate în pericol?

Argentina

Este deținătoarea recordului mondial de neplată suverană. Peso-ul se tranzacționează acum cu un discount de aproape 50% pe piața neagră, rezervele sunt la un nivel critic de scăzut, iar obligațiunile se tranzacționează la doar 20 de cenți pentru un dolar – mai puțin de jumătate din cât erau după restructurarea datoriei țării în 2020.

Guvernul nu are de plătit datorii substanțiale până în 2024, dar după aceea acestea se accelerează, iar îngrijorări au apărut pe fondul posibilității ca puternica vicepreședintă Cristina Fernandez de Kirchner ar putea face presiuni pentru ca țara să renunțe la sprijinul Fondului Monetar Internațional.

Ucraina

Invazia Rusiei înseamnă că Ucraina va trebui aproape sigur să își restructureze datoria de peste 20 de miliarde de dolari, avertizează investitori cu greutate precum Morgan Stanley și Amundi.

Criza vine în septembrie, când vor trebui plătite obligațiuni în valoare de 1,2 miliarde de dolari. Kievul ar putea plăti, dar, având în vedere că Naftogaz, companie de stat, a cerut săptămâna aceasta o înghețare a datoriilor pe doi ani, investitorii suspectează că guvernul îi va urma exemplul.

Un deficit bugetar de aproape 10%, una dintre cele mai mari facturi salariale din sectorul public din lume și temeri că asigurarea sau cel puțin respectarea unui program cu FMI ar putea fi dificilă din cauza presiunilor președintelui Kais Saied de a-și consolida controlul asupra puterii și asupra sindicatelor locale.

Alături de Ucraina și El Salvador, Tunisia se află pe lista primelor trei țări care ar putea intra în incapacitate de plată, întocmită de Morgan Stanley. „Un acord cu Fondul Monetar Internațional devine imperativ”, a declarat șeful băncii centrale a Tunisiei, Marouan Abassi.

Ghana

Împrumuturi furibunde au făcut ca rata datoriei în raport cu PIB-ul din Ghana să urce la aproape 85%. Moneda sa, cedi, a pierdut aproape un sfert din valoarea sa în acest an și țara deja cheltuia peste jumătate din veniturile fiscale pentru plata dobânzilor la datorie. De asemenea, inflația se apropie de 30%.

Egipt

Egiptul are un raport datorie/PIB de aproape 95% și a înregistrat unul dintre cele mai mari exoduri de numerar internațional în acest an – aproximativ 11 miliarde de dolari, potrivit JPMorgan.

Firma de fonduri FIM Partners estimează că Egiptul are de plătit datorii în valută forte de 100 de miliarde de dolari în următorii cinci ani, inclusiv 3,3 miliarde de dolari în 2024.

În martie, Cairo a devalorizat lira cu 15% și a cerut ajutorul FMI, dar spreadurile obligațiunilor sunt acum de peste 1.200 de puncte de bază, iar swapurile pe riscul de nerambursare (CDS) – un instrument al investitorilor pentru acoperirea riscului – estimează o șansă de 55% ca Egiptul să nu reușească să facă o plată.

Francesc Balcells, CIO al datoriei EM la FIM Partners, estimează totuși că aproximativ jumătate din cele 100 de miliarde de dolari pe care Egiptul trebuie să le plătească până în 2027 sunt către FMI sau bilaterale, în principal în Golf. „În condiții normale, Egiptul ar trebui să fie capabil să plătească”, a spus Balcells.

Kenya

Kenya cheltuie aproximativ 30% din venituri pentru plata dobânzilor. Obligațiunile sale au pierdut aproape jumătate din valoare, iar în prezent nu are acces la piețele de capital, cea ce este o problemă în condițiile în care obligațiuni de 2 miliarde de dolari vor ajunge la scadență în 2024.

În ceea ce privește Kenya, Egipt, Tunisia și Ghana, David Rogovic de la Moody’s a declarat: „Aceste țări sunt cele mai vulnerabile doar din cauza valorii datoriei care vine la scadență în raport cu rezervele și a provocărilor fiscale.”

Etiopia

Addis Abeba plănuiește să fie una dintre primele țări care vor obține o reducere a datoriei în cadrul programului comun al G20. Progresele au fost întârziate de războiul civil în desfășurare, deși, între timp, țara continuă să asigure serviciul singurei sale emisiuni de obligațiuni internaționale în valoare de 1 miliard de dolari.

El Salvador

Transformarea monedei bitcoin în mijloc legal de plată aproape că a închis ușa speranțelor FMI. Încrederea a scăzut până în punctul în care o emisiune de obligațiuni de 800 de milioane de dolari cu scadență peste șase luni se tranzacționează cu un discount de 30%, iar cele pe termen lung cu 70%.

Pakistan

Pakistanul a încheiat săptămâna aceasta un acord crucial cu FMI. Măsura nu putea fi mai oportună, în condițiile în care prețurile ridicate ale importurilor de energie au împins țara în pragul unei crize a balanței de plăți.

Rezervele valutare au scăzut până la 9,8 miliarde de dolari, abia suficiente pentru cinci săptămâni de importuri. Rupia pakistaneză s-a depreciat până la minime record. Noul guvern trebuie să reducă rapid cheltuielile acum, deoarece cheltuie 40% din veniturile sale pentru plata dobânzilor.

Belarus

Sancțiunile occidentale au adus Rusia în incapacitate de plată luna trecută, iar Belarus se confruntă acum cu același tratament dur, după ce a fost alături de Moscova în campania din Ucraina.

Ecuador

Această țară din America Latină a intrat în incapacitate de plată în urmă cu doar doi ani, dar a ajuns din nou în criză din cauza protestelor violente și a unei încercări de înlăturare a președintelui Guillermo Lasso.

Are o mulțime de datorii și, în condițiile în care guvernul subvenționează combustibilul și alimentele, JPMorgan a majorat prognoza privind deficitul fiscal al sectorului public la 2,4% din PIB în acest an și la 2,1% anul viitor. Marjele obligațiunilor au depășit 1.500 de puncte de bază.

Nigeria

Marjele obligațiunilor au depășit cu puțin 1.000 de puncte de bază, dar următoarea plată de 500 de milioane de dolari a obligațiunilor Nigeriei, care va avea loc peste un an, ar trebui să fie acoperită cu ușurință de rezervele care s-au îmbunătățit constant din iunie. Totuși, Nigeria cheltuie aproape 30% din veniturile guvernamentale pentru plata dobânzilor la datorie.