Euro se află la minimul ultimelor două decenii. BCE trebuie să facă anumite alegeri costisitoare

Banca Centrală a Europei (BCE) se află în fața unor alegeri costisitoare, arată o analiză internațională efectuată pe fondul nivelului scăzut la care a ajuns moneda euro.

Având în vedere că euro a ajuns la cel mai scăzut nivel al ultimelor două decenii, riscăm să avem parte de o nouă creștere a inflației, ceea ce va duce la o majorare a prețurilor cu peste 2%, atât cât estimase BCE.

Pe de altă parte, arată analiza, lupta împotriva minimului ultimilor 20 de ani pentru euro ar necesita creșteri mai rapide ale ratelor dobânzilor, ceea ce ar putea adăuga suferință suplimentară unei economii care se confruntă deja cu o posibilă recesiune, cu o penurie iminentă de gaze și cu costuri energetice foarte ridicate, care diminuează puterea de cumpărare.

Problema a fost minimalizată până acum, de către banca europeană, precizând că nu are un obiectiv privind rata de schimb, cu toate că moneda contează. totuși, ultimele mișcări de pe piață fac ca minimalizarea să fie imposibilă.

„Slăbiciunea euro întărește ideea că BCE este în urma curbei”, a declarat Dirk Schumacher, șeful departamentului de cercetare macro europeană de la Natixis CIB. „Având în vedere cât de ridicată este inflația, un euro mai puternic ar fi destul de util, deoarece ar reduce inflația.”

Euro a scăzut față de dolar

În 2022, moneda euro a scăzut cu 10 procente față de dolar, lucru ce a dus la creșterea costului importurilor, mai ales cele pentru energie și mărfuri denominate în dolari.

Studiile citate frecvent de BCE sugerează că o depreciere de 1% a cursului de schimb crește inflația cu 0,1% pe parcursul unui an și cu până la 0,25% pe parcursul a trei ani.

Totuși, fundamentele economice arată o slăbiciune și mai mare a euro, în mare parte din cauză că BCE și Rezervarea Federală a SUA se mișcă într-un ritm diferit.

În timp ce președintele Fed, Jerome Powell, a arătat clar că este dispus să riște o recesiune prin creșteri supradimensionate ale ratelor pentru a reduce inflația, BCE continuă să facă pași mărunți pentru a elimina politica din ultimul deceniu, când inflația era prea scăzută, scrie Reuters.

BCE va majora ratele pentru prima dată în această lună, dar se așteaptă să ridice rata depozitelor din teritoriul negativ abia în septembrie, orice altă mișcare fiind umbrită de riscuri de recesiune.

Perspectivele zonei euro s-au deteriorat atât de mult de la jumătatea lunii iunie încât o majorare a ratei a fost exclusă, iar piețele văd acum o crreștere a dobânzii din cu doar 135 de puncte de bază.

Fed, care a majorat deja ratele de mai multe ori, inclusiv cu 75 de puncte de bază luna trecută, este de așteptat să le majoreze cu încă 180 de puncte de bază.

Acest lucru le oferă investitorilor profituri mai mari de cealaltă parte a Atlanticului, astfel încât aceștia scot banii din Europa și slăbesc euro în acest proces.

Economia este vulnerabilă și din cauza dependenței UE de gaz rusesc

În al doilea rând, dependența energetică uriașă a zonei euro, în primul rând de gazul rusesc, face, de asemenea, ca economia să fie mai vulnerabilă la consecințele războiului din Ucraina, ceea ce reprezintă o povară naturală pentru monedă.

Factura energetică a blocului a crescut costurile de import, lăsând blocul cu un deficit de cont curent. Astfel de ieșiri de fonduri slăbesc, de asemenea, moneda în timp.

Pentru a susține euro, BCE ar putea semnala o înăsprire mai agresivă a politicii, inclusiv o majorare de 50 de puncte de bază în septembrie și alte mișcări în octombrie și decembrie.

Dar, întrucât piețele se așteaptă deja la aceste măsuri, BCE trebuie, de asemenea, să se alinieze, cel puțin parțial, la mesajul Fed, potrivit căruia reducerea inflației primează în fața tuturor celorlalte priorități, chiar dacă acest lucru înseamnă consolidarea recesiunii.