inceputul anului 1999 a fost facut i jurul paritatii euro/USD= 1,1670 si i timp ce majoritatea analistilor si a operatorilor pe pietele financiare internationale anuntau ca foarte probabila depasirea pragului de 1,1800, moneda europeana a iceput o miscare de depreciere continua, practic fara corectii serioase, oprindu-se doar i jurul valorii de 1,0200. Explicatiile date de analisti au fost la iceput bazate pe, bineiteles, depreciere corectiva datorata diferentialului de dobinda de aproximativ 2,3% itre dolarul american si moneda nou-formata ca un cos de noua valute europene, urmata apoi de neicrederea inspirata de scandalurile de coruptie i care au fost implicati comisari ai UE si i final a devenit evident ca, practic, datele economice fundamentale ale SUA prezinta o evolutie economica spectaculoasa, sustinuta si potentiala, i timp ce cifrele publicate de tarile membre ale UE reflecta problemele inerente de aliniere a noua economii care, desi europene, nu au toate grade mari de sincronizare, fiecare avind (lucru de loc de neglijat) propriul sau ciclu electoral si, i acelasi timp, unul dintre cei doi piloni pe care se sprijina aceasta uniune, respectiv Germania, nu a terminat inca el isusi de rezolvat problemele interne i urma fuziunii cu fosta RDG. Singura corectie tehnica serioasa a anului trecut a fost dupa atingerea, pentru prima data, a pragului de 1,0200, urmata de o apreciere a euro i raport cu dolarul american pina i jurul valorii 1,0900, dupa care tendinta de depreciere s-a manifestat i continuare, atingind la sfirsitul anului valori in jurul nivelului de 1,0040, deci deprecierea euro fata de USD aferenta anului 1999 este de aproximativ 16,2%.
Anul 2000 a continuat i aceeasi nota generala de depreciere a euro fata de USD, sustinuta i cea mai mare masura de statisticile economiei americane, care denota o crestere economica continua, precum si pastrarea potentialului de crestere.
La 16 mai 2000, dupa ce i saptamina anterioara euro/USD marcase un nou minim, atingind valoarea de 0,8840, Federal Reserve, igrijorata, probabil, de sustenabilitatea unui ritm de apreciere atit de rapid (10,7% de la iceputul anului), respectiv de posibilitatea „supraicalzirii” economiei americane, a confirmat anticiparile pietei, crescind dobinzile USD cu 0,50%. in conditiile i care o interventie a Bancii Centrale Europene (BCE) pare a fi putin probabila, aceasta nereactionind decit prin declaratii la evenimentele pietei, si tinind cont si de fundamentul economic, se pare ca aprecierea USD i raport cu euro va continua, tintind niveluri de 0,8600 si poate chiar 0,7850, unde abia ar deveni mai probabila o interventie efectiva de sprijinire a monedei europene. in orice caz, paritatea euro/USD, care in acest moment se afla i jurul valorii de 0,8920, va testa ica o data nivelul de 0,8850, si i cazul i care va rezista, se poate contura o noua faza de consolidare i domeniul 0,8850-0,92. Pentru consideratii ulterioare este foarte important sa nu neglijam faptul ca, de obicei, piata anticipeaza si, deci, reactioneaza anterior producerii unor evenimente asteptate, asa cum a fost cresterea de dobanda a USD cu 0,5%, anuntata de Federal Reserve; de asemenea, ca acest ultim eveniment subliniaza importanta, pentru perioada care urmeaza, a fundamentului economic si a fluxurilor de capital, urmind ca, din punct de vedere tehnic, sa se poata face noi consideratii doar i cazul i care faza de consolidare i domeniul 0,8850-0,9200 se prelungeste, i timp pe o perioada de doua-trei luni de zile sau este depasit chiar nivelul de 0,9200, generind, practic, posibilitati noi si mai concrete de interpretare a datelor istorice.
Aceasta depreciere a euro contra USD, de aproximativ 10,7% pentru perioada scursa din acest an, a afectat i mod negativ avantajul creat de aprecierea USD fata de lei pentru stimularea exporturilor romanesti, respectiv inhibarea importurilor, mai concret, i conditiile i care schimburile comerciale ale Rominiei au loc preponderent cu tari membre ale Uniunii Europene si, de asemenea, ponderea cea mai mare a investitiilor directe i Rominia o detin tot aceste tari (Germania, Italia, Franta, Olanda), se poate afirma, ca i masura i care tranzactiile comerciale au ca moneda de decontare euro sau una din cele noua monede, operatiunile de export nu au fost stimulate, iar cele de import au fost, practic, favorizate de faptul ca paritatea euro/leu este nesemnificativ modificata fata de cea de la iceputul anului. Situatia constatata ridica un semn de itrebare asupra influentei i continuare a acestui factor asupra evolutiei balantei comerciale i perioada urmatoare, chiar pina la sfirsitul anului, i special i conditiile i care declinul monedei europene va continua i fata dolarului american. ingrijorator pentru Rominia este mai ales faptul ca acest factor este necontrolabil in mod direct, respectiv nu poate fi influentat, poate avea o importanta definitorie i evolutia balantei comerciale i cazul unor miscari ample, asa cum a fost anul trecut si i anul i curs pina i acest moment, dar, pe de alta parte, nici nu se iau masuri de atenuare a efectului, cel putin la nivel de agent economic.
Dragos Nicolae Iliescu,
seful Trezoreriei United Garanti Bank International NV