…transat contradictia dintre doua acte normative. O prevedere din Ordonanta nr. 24/1993 interzicea fondurilor deschise sa investeasca in societatile de investitii. Asta pana anul trecut cand, o data cu aparitia Ordonantei nr. 26 care reglementeaza activitatea fondurilor de investitii se face o distinctie clara intre acestea si societatile de investitii. „Ordonanta nr. 26 arata ca SIF-urile ies practic de sub efectele acesteia, ceea ce inseamna ca fondurile pot face plasamente in titlurile acestor societati de investitii”, spune Ciprian Ene, purtatorul de cuvant al CNVM. Anul trecut, la cateva luni de la aparitia Ordonantei nr. 26, nici macar un singur administrator de fond nu era convins ca poate face plasamente in titlurile SIF. Asta deoarece prevederile Ordonantei nr. 26 se bateau cap in cap cu cele ale Regulamentului nr. 9/1996, referitor la fonduri si societati de investitii, regulament inca in vigoare. „stiam ca fondurile vor urma sa aiba dreptul de a face astfel de plasamente”, spune Dan Marinescu, director la Vanguard Asset Management. Surse din piata de capital ne-au declarat ca decizia de a da unda verde plasamentelor fondurilor in actiunile SIF a fost data verbal in urma unei sedinte in care s-a negociat forma regulamentului care va insoti Ordonanta nr. 26. Cu aceasta ocazie s-ar fi discutat aceasta chestiune, iar administratorilor de fonduri li s-a spus ca, din punctul de vedere al CNVM, nu este nici o problema cu aceste plasamente. Pentru Walter Blaj, director la Glob Invest (care administreaza fondurile Napoca si Transilvania), situatia nu este insa chiar asa de clara. „Este, cumva, o nuanta de gri in aceasta chestiune. Ordonanta nr. 26 spune ca toate fondurile deschise care au functionat pana la intrarea in vigoare a acesteia trebuie sa se reautorizeze sub forma de organisme de plasament colectiv in valori mobiliare (OPCVM). Fondurile de acum inca nu sunt OPCVM. si numai OPCVM-urile au voie sa cumpere titluri ale SIF. Avand in vedere ca este o chestiune de saptamani pana la reautorizare nu vad de ce pana atunci nu pot fi cumparate actiuni SIF”, declara Walter Blaj. Care vor fi insa efectele acestei schimbari? Teoretic, titlurile SIF ar trebui sa creasca putin, dat fiind faptul ca apare o noua categorie de investitori. Pe de alta parte insa, aceste fonduri nu pot investi mai mult de 5% intr-un singur titlu, ceea ce inseamna ca majoritatea fondurilor vor investi maximum cateva sute de milioane lei in SIF. Valoarea activului net al tuturor fondurilor este de aproximativ 1.000 miliarde lei, ceea ce inseamna ca, daca fiecare fond ar plasa maximul posibil, ar reiesi o investitie totala de 50 miliarde lei in fiecare SIF. Calculul corect ar trebui sa plece insa de la valoarea activului net al principalelor fonduri care fac plasamente in actiuni (Napoca, Intercapital, Oportunitati Nationale si Allegro) care este de aproape 35 miliarde lei. si chiar daca acest calcul pleaca de aici, nu este sigur ca fondurile respective vor plasa pana la limita maxima in titlurile SIF.
In ce sa crezi: In ordonanta sau In regulament?
Ce zice Ordonanta nr. 26/2002
1. Un organism de plasament colectiv in valori mobiliare (OPCVM) nu poate investi in titluri emise de alt OPCVM.
2. Pana la adoptarea de catre CNVM a reglementarilor prevazute de Ordonanta nr. 26 se aplica reglementarile in vigoare.
3. SIF-urile vor fi reglementate prin acte normative speciale.
Ce zice Regulamentul nr. 9/1996
Un fond deschis de investitii nu poate detine titluri emise de un alt fond deschis de investitii sau de o societate de investitii.
