Ghici cât trebuie să fie dobânda

Mugur Isărescu, longevivul cârmaci de la BNR, ne în­vaţă cât trebuie să fie do­bânzile. Astfel, „dobânzile la pasive ar trebui să fie sub dobânda noastră, sub 9% pe an“, mai exact rata reală a dobânzii oferită de bănci deponen­ţi­lor ar trebui să fie de doar 1% în vre­muri bune, respectiv de 3% în vre­muri tulburi. Cum tocmai ni s-a explicat că ar fi culmea ca BNR să alimenteze pe­simismul publicului cu previzi­uni realiste, vă d

Mugur Isărescu, longevivul cârmaci de la BNR, ne în­vaţă cât trebuie să fie do­bânzile. Astfel, „dobânzile la pasive ar trebui să fie sub dobânda noastră, sub 9% pe an“, mai exact rata reală a dobânzii oferită de bănci deponen­ţi­lor ar trebui să fie de doar 1% în vre­muri bune, respectiv de 3% în vre­muri tulburi. Cum tocmai ni s-a explicat că ar fi culmea ca BNR să alimenteze pe­simismul publicului cu previzi­uni realiste, vă daţi seama ce vre­­muri traversăm. Mă surprinde declaraţia guvernatorului, despre care am pre­supus că este genul de economist care doarme cu o carte – din acelea cu ţintirea pe lângă in­flaţie (sic!) – pe noptieră. Şi pentru că încă mai sper acest lucru, aş fi cu­rios din ce car­te a aflat aceste cifre. Lăsând la o parte manualele de economie (care nu sunt decât un soi de „almanahe“ pentru „filozofi“), cre­­deam că rata reală a dobânzii tre­buie să fie alta. Având în minte experienţa anilor 1991-1993, când (cu Isărescu la conducere) rata inflaţiei dădea în clocot la 200%-300%, în vreme ce banii deponenţilor stăteau bine-mersi la rece în bănci, cu o dobândă de maximum 70%, credeam că randamentul optim trebuie să fie undeva pe la MINUS 100%-200%. Anul trecut, Isărescu ne-a spus să pa­riem pe leu. Desigur, nu are nicio vină, nu ne-a spus că o să pierdem, ci doar să pariem. Acum, ne spune că dobânda trebuie să scadă, sub cea oficială de 9%, în contradicţie cu băn­cile care afişează dobânzi şi de 15%. Eu pe cine să pariez? Guverna­torul are dreptate. Rata dobânzii practi­cată de bănci trebuie să fie sub nivelul celei practicate de BNR. Dar nu fiindcă băncile trebuie să ofere de­­ponenţilor o dobândă cât mai mică, ci pentru că BNR trebuie să pe­nalizeze băncile prin refinanţare scumpă, cu dobândă peste nivelul pieţei. Aşa a spus Wal­ter Bagehot, în cartea „Lombard Street“, scrisă acum două secole, în care a explicat rolul băncii centrale.

Bogdan Glăvan, Conferenţiar universitar, doctor în economie
*Bogdan Glăvan predă la Universitatea Româno – Americană, este membru fondator ECOL şi deţine site-ul www.logec.ro.