ultimele luni a Bursei de Valori Bucuresti atrage din ce in ce mai multi investitori, mai ales ca instrumente clasice de economisire/investire au randamente in scadere. Publicitatea de care a beneficiat piata de capital in perioada sarbatorilor de Craciun, mai ales la televiziuni de unde se informeaza marea majoritate a cetatenilor Romaniei, i-a determinat pe multi sa ia decizia sa transfere economiile din banci la societatile de servicii de investitii financiare, pentru a cumpara actiuni. In aproape patru luni, incepand cu luna octombrie 2004, la nivelul indicelui BET, piata a crescut cu 57%, jumatate din randamentul consemnat anul trecut. Mai mult, numai in prima saptamana a anului, indicele BET a crescut cu aproape 18%.
Actiuni ieftine?
In general, dupa o perioada de crestere semnificativa a pietei, intrebarea cel mai des pusa este daca mai sunt actiuni ieftine. Brokerii sunt optimisti privind evolutia viitoare a cotatiilor bursiere, a pietei in general-, unii mai categorici, alti mai moderati, in functie de perspectiva din care este privit acest aspect.Razvan Pasol, directorul general al Intercapital Invest, considera ca in mod cert mai sunt actiuni ieftine: „marea majoritate a investitorilor se uita pe 10-15 actiuni solide de la BVB, insa pe piata se tranzactioneaza aproape trei mii de emitenti, daca luam in calcul si piata Rasdaq. Sigur, mare parte din cei de pe Rasdaq sunt riscanti, din diferite puncte de vedere, insa pe aceasta piata raman in continuare multe actiuni interesante”. In plus, a adaugat Pasol, revenind la situatia de la BVB, standardele dupa care se apreciaza nivelul de sub sau supraevaluare a unei actiuni difera; in Romania, asteptarile de crestere economica sunt mai mari decat pe alte piete est-europene, astfel incat se justifica si indici P/E si P/B putin mai mari pentru actiuni.Cand ne referim la termenul de ieftin, trebuie sa vedem ce termen de comparatie avem, este de parere Marcel Murgoci, directorul de operatiuni de la Estinvest. „Daca ne gandim din punctul de vedere al valorii nominale a actiunii, au ramas foarte putine actiuni care sa nu fi depasit valoarea nominala sau sa fie tranzactionate in jurul acestei valori. Daca ne gandim la valoarea contabila a unei actiuni, atunci situatia sta altfel, pentru ca exista multe societati care se afla sub aceasta valoare. Un alt etalon ar putea fi PER, care ne arata faptul ca au ramas putine actiuni cu PER pana in 9”, a precizat Murgoci, concluzionand ca nu prea mai sunt actiuni foarte ieftine, dar sunt actiuni care mai au loc de crestere.Alin Brendea, director de operatiuni la Prime Transaction, spune ca notiunea de ieftin pe piata de capital este relativa: „daca unui speculator majoritatea actiunilor listate la BVB ii pot parea scumpe, aceleasi actiuni cred ca prezinta inca potential pentru investitorii de portofoliu sau cei institutionali. In mod cert, emitenti listati la cota Bursei beneficiaza, in marea lor majoritate, de premise pozitive vizavi de evolutia lor in perioada urmatoare, ceea ce ar putea determina imbunatatiri semnificative ale standing-ului financiar. De exemplu, pentru multe dintre societatile listate raportul dintre cifra de afaceri realizata si capitalizarea bursiera prezinta inca valori ce indica existenta certa a unui potential de apreciere a cotatiilor bursiere.”Si Iulian Panait, presedintele KTD Invest, este optimist in ceea ce priveste evolutia ulterioara a cotatiilor bursiere si crede ca inca mai sunt oportunitati de a investi in actiuni listate la BVB, chiar daca preturile sunt acum semnificativ mai ridicate comparativ cu sfarsitul anului trecut. „In sensul strict al termenului, exista doar cateva actiuni „ieftine” la ora actuala dar, pentru ca interesul pentru companiile listate la Bursa este in continuare foarte ridicat, atat in randul investitorilor institutionali, cat si printre persoanele fizice, apreciem ca exista in continuare perspective de crestere pe termen mediu pentru multe dintre titlurile lichide”, a precizat Panait.
Mai asteptam sau nu?
Alin Brendea considera ca nimeni nu poate spune cand e momentul optim de a intra in piata: „Chiar daca Bursa a crescut mult, poate garanta cineva ca nu va mai creste? Ca urmare, cred ca cei care vor sa investeasca nu trebuie sa astepte un moment anume. Este totusi prudent ca sumele disponibile sa fie investite treptat, mai ales cand pe piata inregistram o mai lunga perioada de crestere.”In opinia lui Razvan Pasol, pentru o investitie pe termen de 6-18 luni, momentul actual este prielnic pentru a intra pe piata. Iulian Panait este putin mai rezervat. „Noi preferam sa asteptam cateva zile, poate chiar una sau doua saptamani, inainte de a recomanda clientilor nostri care au marcat profitul in zilele precedente sa cumpere din nou” spune Panait. Aceeasi recomandare, de a mai astepta macar cateva zile pentru a lasa piata sa isi contureze o directie precisa, o da si celor care abia acum s-au hotarat sa investeasca la Bursa. „Desigur, orizontul de timp nu este si nici nu poate fi rigid. Totul depinde de viteza cu care se va misca piata, de volumele zilnice de tranzactionare si de sentimentul general al investitorilor”, a mai precizat presedintele KTD Invest.
Ce politica de investitie ar trebui adoptata?
Atat investitorii, cat si brokerii intampina greutati in alegerea unei politici de investitii in aceasta perioada, insa majoritatea recomanda investitii pe termen mediu-lung pe baza unor strategii flexibile.In opinia lui Marcel Murgoci, cea mai buna politica de investire este cea aplicata pe termen mediu si lung. „Spun acest lucru, pentru ca in aceasta perioada au intrat si investitori novici. Bineinteles ca si din speculatii se pot obtine profituri bune, dar aceasta politica este adresata, in primul rand, celor initiati”, a adaugat reprezentantul Estinvest. Flexibilitatea este pe primul loc pentru Iulian Panait: „noi credem ca cea mai profitabila strategie va fi, de data aceasta, una flexibila, prin care profiturile realizate pe termen scurt si mediu sa fie marcate prin vanzare, iar pentru capitalurile astfel disponibilizate, sa se incerce identificarea unor alte oportunitati de plasament (desigur, tot in titluri listate la Bursa)”.Alin Brendea spune ca ar trebui sa se aleaga societatile lichide, pentru ca in momentul in care numarul celor care investesc – deci si sumele plasate – creste semnificativ (cum este perioada pe care o traversam), societatile cu o lichiditate buna sunt cele mai cautate. Pe de alta parte, apropierea datelor de referinta va arunca in prim-planul pietei societatile cu o politica de dividend atractiva.    n
NOTA: Articolul are doar un rol informativ si nu implica in nici un fel recomandari sau sugestii de investitii.