Dacă în ultimul deceniu legăturile economice strânse cu UE au impulsionat creşterea economică în ECE, încrederea în prosperitatea zonei euro a devenit o povară în timpul crizei.

Odată cu redresarea economică a zonei euro, Europa Centrală şi de Est pregăteşte şi ea un reviriment. Majoritatea monedelor din regiune s-au apreciat puternic, iar obligaţiunile guvernamentale au crescut odată cu scăderea randamentului obligaţiunilor guvernamentale germane.

Turbulenţele din Grecia nu au afectat cu adevărat Europa de Est, deoarece finanţele publice ale majorităţii statelor din regiune sunt într-o situaţie mai bună decât în Europa de Sud. Îndatorarea privată, îndeosebi în monedă străină, rămâne o preocupare în special în Ungaria. Totuşi, pentru pieţele financiare, importanţa acestei situaţii este minoră în măsura în care există probleme potenţial mai serioase în alte părţi. Imaginea economiei regiunii continuă să arate destul de bine, cu excepţia Ungariei, care continuă să sufere. Inflaţia s-a redus semnificativ în ultimul an, deşi tendinţa pare să încetinească, dacă nu chiar să se oprească în decursul lunilor următoare.

Câştigurile rămân atrăgătoare în Est

În al treilea trimestru al anului 2010, ar trebui să se înregistreze din nou o creştere economică semnificativă în regiune, înainte ca anticipata încetinire economică din zona euro să se facă simţită şi în ţările  Europei Centrale şi de Est. Creşterea consumului domestic va funcţiona ca un tampon, mai ales în Polonia şi Turcia.

Obligaţiunile guvernamentale şi monedele locale au adus investitorilor câştiguri frumoase în ultimele 18 luni, în contextul în care monedele s-au apreciat, iar randamentele au scăzut de la aproximativ 6,5%, la începutul anului, la aproximativ 5,5% în prezent. Astfel, se aşteaptă ca performanţa viitoare în termeni absoluţi să fie mai mică decât în trecut. Totuşi, în comparaţie cu randamentele din zona euro, câştigurile potenţiale sunt încă destul de atrăgătoare.

Pe termen scurt, există riscuri legate o depreciere a monedelor din Europa Centrală şi de Est, mai ales în condiţiile unei „recăderi economice“ în SUA şi/sau în condiţiile unei deteriorări semnificative a sentimentului global pentru risc.

De asemenea, o deteriorare pronunţată la nivelul economiilor europene, impulsionată, de pildă, de programe de austeritate foarte dure, va reduce şi perspectivele economice pentru Europa de Est. Pe termen lung, procesele de „ajungere din urmă“ şi de convergenţă din Europa de Est sunt încă în derulare, conducând la câştiguri adiţionale de productivitate, la creşterea produsului intern brut şi la aprecierea graduală a monedelor acestor ţări.

Gerhard Aigner, general manager, Raiffeisen Capital Management Viena