In conditiile de turbulenta si modificari ale climatului economic care au loc in prezent, obiectivul unui investitor nu trebuie sa fie maximizarea profitului, ci diminuarea pierderilor. In acest sens, euro pare a fi o optiune sigura, pentru ca se asteapta in continuare aprecierea lui fata de principalele valute. Pe parcursul anului viitor, o rata de schimb de 1,3 USD pentru un euro sau chiar mai mare nu este imposibila si trebuie luata in considerare. Scurtele perioade de depreciere ale euro trebuie sa reprezinte oportunitati de cumparare.
Castigurile aduse de euro pana in prezent justifica transformarea in euro a depozitelor efectuate in alta moneda?
Este foarte posibil sa fie o decizie justa. In orice caz, economia romaneasca se indreapta spre zona euro si moneda unica trebuie sa fie baza noastra de referinta, chiar fara a tine cont de evolutiile ei viitoare. Daca luam in considerare ca veniturile noastre depind, in primul rand, de euro si cheltuielile sunt legate de asemenea de euro, concluzia este usor de desprins.
Cresterea usoara a randamentelor titlurilor de stat, consemnata la ultimele licitatii, este un semnal pentru o majorare a dobanzilor practicate de banci, sau a fost doar conjuncturala?
Guvernul incearca sa obtina avantaje din ambele parti: costuri scazute pentru refinantare, dobanzi real pozitive si, in acelasi timp, scaderea inflatiei. Este dificil sa le obtii pe toate deodata. Cred ca inca sa se incearca obtinerea unui echilibru corect pe termen lung. Politica Guvernului induce un climat in care bancile trebuie sa comporte ca niste banci adevarate, adica sa acorde credite si nu doar sa cumpere obligatiuni guvernamentale. Fara indoiala ca trebuie sa fie atenti ca dobanzile sa nu devina real negative.
Care ar fi perioada de maturitate spre care trebuie sa se orienteze investitorii pentru a obtine cele mai bune randamente?
Nu sunt foarte increzator in instrumentele de investitie in lei, cu termen lung de maturitate. Cred ca mai sunt inca destule riscuri care pot pune in pericol rentabilitatea acestora, mai ales pentru anul viitor, cand vor avea loc alegerile si nu vor fi limite pentru cheltuieli. Suntem de asemenea la inceputul unui boom al creditelor, care, daca nu este corect condus, poate aduce rezultate negative. O mare parte a economiei nu este inca privatizata si necesita in continuare subventii mari. Din pacate, investitorii sunt limitati la plasamentele pe termen scurt si randamentele instrumentelor pe termen nu reflecta adecvat riscul mai mare.
Investitii financiare individuale la 21.05.2003
Plasament nivel Dobanda efectiva dupa
maxim 1 luna 3 luni 6 luni
(% pe an) (%) (%) (%)
Depozit bancar 1 luna 12 0,99 2,99 6,07
Depozit bancar 3 luni 14 1,15 3,45 7,02
Depozit bancar 6 luni 14 1,15 3,45 6,90
Certficate trezorerie 3 luni 14 1,15 3,45
Certificate trezorerie 6 luni 14,5 1,19 3,58 7,25
SURSA: capital
Dobanzile nu s-au schimbat in ultima saptamana, in ciuda aprecierii monedei unice europene. Deocamdata este prematur de spus care este influenta devalorizarii leului asupra ratei inflatiei. In perioada imediat urmatoare sunt putine sanse sa fie efectuate modificari ale nivelului dobanzilor. La inceputul lunii iunie este asteptata o noua emisiune de titluri de stat, care vor indica tendinta pe aceasta piata.
depozite pe o luna
banca dobanda
%/an
Transilvania (-3 f) 12
Piraeus (-4 f) 12
BCR (-2 v) 12
Alpha (-4 f) 12
Raiffeisen (-4 v) 11
BRD (- 3 v) 10
La termenul de o luna, aproape toate dobanzile se afla cuprinse in intervalul 10 si 12% pe an. Nivelul mic al dobanzilor indica faptul ca bancile nu sunt interesate de constituirea de depozite la acest termen. In ultima saptamana nu s-a efectuat nici o modificare, insa nu sunt excluse noi reduceri.
depozite pe trei luni
banca dobanda
%/an
Transilvania (-3 f) 14
Alpha (-6 f) 13
Piraeus (-4 f) 13
BCR (-4,5 v) 13
Raiffeisen (-7 v) 11
BRD (-6 v) 11
Dupa reducerile succesive ale dobanzilor bonificate pentru trei luni, bancile s-au oprit intre 11 si 13% pe an. Singura banca care mai bonifica 14% pe an pentru acest termen este Banca Transilvania. Desi dobanda este mai mica, persoanele fizice prefera acest termen, reinoind depozitele la expirarea termenului.
depozite pe sase luni
banca dobanda
%/an
Transilvania (-3 f) 14
BCR (-6 v) 14
Alpha (-5 f) 13,5
Raiffeisen (-6 v) 13
Piraeus (-4 f) 13
BRD (-6 v) 13
Pentru termenul de sase luni, plafonul de 14% pe an nu este in pericol de a se modifica in perioada imediat urmatoare. Dobanzile de 13-14% pot fi considerate ca fiind mici, raportate la rata preconizata a inflatiei. Certificatele de depozit emise de Alpha Bank au o dobanda de 14,5%, egala cu cea a titlurilor de stat.
profitul portofoliuLui de actiuni -1.974.430 lei
Societatea nr. actiuni Suma investita Valoarea Profit
(06.01.2003) (la 21.05.2003)
(lei) (lei) (lei)
SIF Banat-Crisana 3200 t10.000.000tt9.920.000t-80.000
SIF Moldovatt3704tt10.000.800tt8.704.400t-1.296.400
SIF Transilvaniat3333tt9.999.000tt10.165.650t166.650r
SIF Munteniatt3704tt10.000.800tt9.445.200t-555.600r
SIF Olteniatt3704tt10.000.800tt8.889.600t-1.111.200r
BRD-SGtt627tt10.001.600tt11.097.900t1.096.300r
Petromttt7692tt9.999.600tt9.691.920t-307.680r
Impactttt2325tt9.997.500tt11.043.750t1.046.250r
Antibioticett4545tt9.999.000tt8.590.050t-1.408.950r
Terapiatt2381tt10.000.200tt10.476.400t476.200r
Totalttttt100.000.000tt98.024.870t-1.974.430r
r
Actiunile cotate la BVB nu au intrat inca in atentia investitorilor. Valoarea tranzactiilor zilnice continua sa coboare, doar trei titluri reusind sa mai anime piata: BRD, Banca Transilvania si SNP Petrom. In ciuda scaderilor inregistrate de randamentele plasamentelor monetare, lichiditatea nu a crescut la Bursa, semn ca nimeni nu se asteapta la cresteri ale cotatiilor actiunilor pe perioada verii. Actiunile societatilor de investitii financiare oscileaza in jurul valorilor inregistrate saptamana trecuta, cu variatii de circa 2%. Printre cele mai tranzactionate titluri se numara SNP Petrom, insa pretul acestora s-a stabilizat intre 1.260 si 1.280 lei/actiune. Actiunile Bancii Transilvania sunt singurele actiuni cu lichidate relativ mare care au tendinta de crestere. Cotatia ajunsese la 3.450 lei/actiune la inchiderea de joi.r
r
Cresterile saptamanale ale fondurilor mutuale au fost modeste, dar nici unul nu a inregistrat scaderi ale activului net unitar. Cresterea maxima a fost de 1%, pentru fondul Plus Fidelity, insa de la inceputul anului, acesta inregistreaza un randament de numai 7,2%. r
Capital Plus si Transilvania se mentin in top, cresterile acestora de 27%, respectiv 23,15%, situandu-se cu mult peste performantele celorlalte. Pe fondul declinului bursier, inregistrat in ultimele luni, fondurile de actiuni inregistreaza performante mai slabe decat fondurile monetare. r
Randamentele a sapte fonduri se situeaza sub rata inflatiei. Dintre acestea, doar fondurile de actiuni au sanse, ca in eventualitatea revenirii bursei in toamna, sa inregistreze cresteri care sa asigure, in final, un randament superior ratei inflatiei. Pe fondul incertitudinilor din piata, fondurile manifesta prudenta in modificarea portofoliului. Practic, comparativ cu saptamana trecuta schimbarile sunt mici.
