Matei Paun: Este evident ca in momentul actual modalitatile de investitii sunt regandite, o schimbare ce se petrece la nivel global. Titlurile de valoare care au fost in prim-plan timp de mai multe decenii sunt inlocuite de alte tipuri de instrumente, dintre care unele nu sunt interesante pentru investitii pe termen lung. Este foarte probabil ca principalele burse din Occident sa nu mai obtina performante notabile pentru o perioada indelungata, chiar mai lunga decat ne putem imagina. Bursa de la
Matei Paun: Este evident ca in momentul actual modalitatile de investitii sunt regandite, o schimbare ce se petrece la nivel global. Titlurile de valoare care au fost in prim-plan timp de mai multe decenii sunt inlocuite de alte tipuri de instrumente, dintre care unele nu sunt interesante pentru investitii pe termen lung. Este foarte probabil ca principalele burse din Occident sa nu mai obtina performante notabile pentru o perioada indelungata, chiar mai lunga decat ne putem imagina. Bursa de la Tokio este un exemplu in acest sens: maximul a fost atins acum 20 de ani, iar in prezent se situeaza la aproximativ un sfert din capitalizarea maxima.
Capital: Cum evolueaza instrumentele monetare?
Matei Paun: Nu imi plac certificatele de trezorerie lansate de Ministerul Finantelor – randamentele au scazut prea mult – mai ales in perspectiva anului viitor, cand sunt programate alegerile parlamentare. Dar trebuie apreciate obligatiunile romanesti in valuta lansate pe pietele externe, atat cele de stat, cat si cele corporatiste. Daca vorbim despre plasamentele valutare, consider ca dolarul SUA isi va continua scaderea pe termen scurt si mediu. De aceea, investitorii trebuie sa ia in considerare pastrarea unei cote mari din plasamente in euro.
Capital: La ce castiguri trebuie sa ne asteptam?
Matei Paun: Investitorii romani au fost foarte rasfatati in ultimii ani. In anumite perioade, si titlurile de stat si actiunile au adus profituri deosebit de mari. Dar trebuie sa se inteleaga ca timpul marilor castiguri a trecut. Acesti investitori trebuie sa-si reduca din profiturile prognozate si sa modifice gradul de risc al plasamentelor. Trebuie sa se obisnuiasca cu ideea ca o marja de profit de 18% pe an (in dolari), de exemplu, este cu totul exceptionala in aceste zile si la stadiul actual al pietelor.
Capital: Pe termen mediu, investitiile imobiliare pot genera profit superior celorlalte tipuri de plasamente?
Matei Paun: Pe plan local, consider ca investitiile imobilare reprezinta oportunitati foarte profitabile, dar zilele „marilor tunuri” s-au dus de mult. Se pot castiga bani buni, dar cu conditia ca investitorii romani sa tina cont ca piata locala a devenit mai sofisticata. Activele imobiliare sunt o alta clasa de active – nu foarte diferite de obligatiuni, actiuni, optiuni. Analizate corect toate elementele unui plasament de acest tip, terenurile si constructiile se dovedesc a fi investitii bune pe termen mediu.
Capital: Cum se poate determina momentul optim pentru a investi in actiuni cotate la Bursa?
Matei Paun: Cel mai bun moment este sa cumperi inaintea tuturor celorlalti. Acest punct este determinat, de obicei, mai mult pe considerente psihologice decat pe evaluari exacte ale performantelor companiei.
Investitii financiare individuale
la 19.02.2003
Plasament nivel Dobanda efectiva dupa
maxim 1 luna 3 luni 6 luni
(% pe an) (%) (%) (%)
Depozit bancar 1 luna 15 1,23 3,74 7,63
Depozit bancar 3 luni 17,5 1,44 4,32 8,82
Depozit bancar 6 luni 19 1,56 4,68 9,37
Certficate trezorerie 3 luni 16,5 1,36 4,07
Certificate trezorerie 6 luni 16,5 1,36 4,07 8,25
Dobanzile bonificate pentru depozitele la termen scad incet, dar sigur. Diferenta dintre rata inflatiei si dobanda bancara se va micsora din ce in ce mai mult, mai ales ca devalorizarea monedei nationale se va situa sub 12%, rata minima a inflatiei prognozate pentru acest an. In acest fel va fi posibila ieftinirea creditelor, fara ca banii depusi in banca sa fie erodati de inflatie, si cu un profit mai bun comparativ cu plasamentele valutare.
Depozite pe o luna
Banca dobanda
%/an
Piraeus (-5% f) 14
Romaneasca (-3,5% f) 15
Alpha (-3% f) 15
Transilvania (-5% f) 14
Volksbank (-8,5% f) 14,5
BCR (-3% v) 13
BCR a redus dobanda bonificata pentru o luna la 13%. Valoarea maxima se pastreaza la 15% pe an. La acest termen, cele mai mari banci, BCR si BRD, bonifica cele mai mici dobanzi: 13%. Comparativ cu inflatia comunicata pentru luna ianuarie, 1,3%, depozitele pe 30 de zile au o dobanda mai mica.
Depozite pe trei luni
Banca dobanda
%/an
Transilvania (-5% f) 17
Romaneasca (-3 f) 17,5
BRD (-3% v) 17
BCR (-5,5% v) 15
Alpha (2,5% f) 16,5
La acest termen diminuarile de dobanzi in comparatie cu anul trecut sunt printre cele mai mici. si la acest tip de depozit BCR si-a modificat oferta la 15% pe an, dupa o lunga perioada. Dobanzile mari bonificate pentru aceasta perioada sunt la depozitele care nu au rata dobanzii fixa.
Depozite pe sase luni
Banca dobanda
%/an
BRD (-3% v) 19
BCR (-5,5% v) 16,5
Romaneasca (-2,5% f) 19
Banc Post (3,5% v) 18
Transilvania (-5% f) 18
Raiffeisen (-1% v) 18
Cea mai mare dobanda a ramas cea bonificata de BRD si Banca Romaneasca, cu 19% pe an. Dobanzile pentru acest termen se pastreaza peste cele bonificate pentru trei luni. Diferenta de 3% intre cea mai mare dobanda si nivelul minim este in aceasta perioada un semnal al unei alinieri a ofertelor in viitorul apropiat.
Profitul portofoliului de actiuni -12.639.920 lei
Societatea Nr. actiuni Suma investita Valoarea Profit
(6.01.2002) (la 19.02.2003)
(lei) (lei)tt(lei)
SIF Banat-Crisanat3.200tt10.000.000t7.520.000t-2.480.000
SIF Moldovatt3.704tt10.000.800t7.370.960t-2.629.840r
SIF Transilvaniatt3.333tt9.999.000t7.999.200t-1.999.800r
SIF Munteniatt3.704tt10.000.800t7.593.200t-2.407.600r
SIF Olteniatt3.704tt10.000.800t8.519.200t-1.481.600r
BRD-SGtt376tt10.001.600t11.468.000t1.466.400r
Petromttt7.692tt9.999.600t8.153.520t-1.846.080r
Impactttt2.325tt9.997.500t9.532.500t-465.000r
Antibioticett4.545tt9.999.000t8.726.400t-1.272.600r
Terapiattt2.381tt10.000.200t10.476.400t476.200r
Totaltt100.000.000tt87.359.380t-12.639.920r
r
Bursa isi continua scaderea, semnele unei stabilizari a preturilor lipsind deocamdata. Brokerii si analistii bursieri au devenit foarte retinuti. Nimeni nu se mai hazardeaza sa faca vreo predictie cu privire la durata perioadei de scadere si la preturile minime la care vor ajunge cotatiile. Scaderi drastice s-au consemnat in ultima saptamana pentru toate actiunile celor cinci societati de investitii financiare. Fata de inceputul anului, actiunile SIF-urilor au pierdut intre 20 si 30% din pret. Cum ponderea acestor societati este de 50% din portofoliul Capital intocmit la inceputul anului, pierderea a ajuns dupa aproape doua luni la circa 13%. Nici celelalte actiuni nu au avut o evolutie buna. r
Cea mai mare companie cotata la BVB, SNP Petrom, a pierdut peste 10% din cotatia inregistrata in prima zi a anului. Ceea ce parea initial a fi numai o corectie a preturilor la Bursa, s-a transformat intr-un minicrah bursier.