Acel “profit-taking” de care aminteam saptamana trecuta s-a intamplat: de la nivelul 1,2333 inregistrat pe 5 aprilie, cotatia EUR/USD a atins un minimum intra-day la 1,2064, pe data de 12 aprilie. Tonul a fost dat de presedintele Bancii Centrale Europene (BCE), Jean-Clade Trichet, la conferinta de presa ce a urmat sedintei consiliului bancii. Dobanda a fost lasata neschimbata la 2,5%, dar Trichet a surprins pietele financiare indicand ca nu va avea loc o crestere a dobanzii in luna mai, ci abia in iunie.
Remarcile facute nu lasa loc de indoiala: “Probabilitatea ridicata pe care o acorda unei ridicari de dobanda in mai nu corespunde viziunii consiliului”, “termenul de “vigilenta” nu a fost inclus in declaratia oficiala”, “impresia ca BCE nu modifica dobanda in afara Frankfurtului nu este valida”. Aceasta din urma trimite clar momentul ridicarii in iunie, cand sedinta consiliului se va tine la Madrid, si nu la sediul oficial al BCE de la Frankfurt. Datele economice inregistrate in acest an in zona europeana au fost bune, dar poate, in viziunea lui Jean-Claude Trichet, nu atat de bune incat sa justifice o ridicare a dobanzii la sedinta din aprilie sau la cea din mai. O alta motivatie poate sa tina seama de evolutia cotatiei EUR/USD.
De la inceputul anului si pana in momentul sedintei de saptamana trecuta, euro a castigat fata de dolar peste 4% (de la 1,1840 la 1,2333). Cresterea dobanzii spre 3% intr-un interval scurt de timp ar putea conduce la o apreciere rapida in continuare. Se prea poate ca BCE sa nu doreasca o apreciere prea rapida a monedei euro (spre exemplu 1,2800 in vara sau toamna), pentru ca economia europeana este extrem de dependenta de exporturi. Nivelul de 1,3600 atins acum un an si cateva luni a determinat o serie de probleme in economia europeana. Chiar daca euro a pierdut ca urmare a declaratiilor facute de Trichet si a datelor despre somajul din SUA (211.000 de noi locuri de munca si o rata a somajului in scadere de la 4,8% la 4,7%), cel mai important aspect este ca piata va sti de acum incolo ca BCE este predictibil.
Cu alte cuvinte, Domnia sa a promis ca va fi transparent si ca va corecta imediat orice estimare gresita a pietei, si s-a tinut de cuvant. In acest context, demersul este laudabil: daca la FED inca se mai resimt efectele “criptarii Greenspan”, in Europa transparenta este deja un fapt implinit. Citez dintr-un articol de acum cateva luni: “Din acest punct de vedere, castigatorul cursei pentru transparenta va beneficia si de o credibilitate sporita. Iar moneda tarii respective nu va avea decat de castigat”. Din acest punct de vedere, dolarul pare vulnerabil.
sursa: www.wbs.ro
