Pietele financiare mondiale au asteptat cu sufletul la gura prima declaratie oficiala a lui Ben Bernanke in calitate de guvernator al Bancii Federale. si cum investitorii intotdeauna incearca sa anticipeze cursul evenimentelor, au mizat pe o declaratie din care sa reiasa ca nu va intrerupe curand seria de ridicare a dobanzii. Ideea a plecat de la o conferinta privata organizata de Lehman Brothers, de unde “a transpirat” faptul ca Alan Greenspan s-ar fi exprimat in termeni extrem de optimisti despre economia americana. De aici, s-a lansat ipoteza ca Ben Bernanke, cu ocazia declaratiei bianuale in fata Congresului american, se va dovedi a fi la fel de optimist.
Asa s-a si intamplat: Domnia sa a lasat usa deschisa posibilitatii de a ridica in continuare dobanda la dolar. “Economia functioneaza aproape de capacitatea maxima”, “datele despre somaj, productie si vanzari sugereaza ca expansiunea economica este pe calea cea buna”, “nivelul ridicat al pretului la energie este un risc pentru inflatie si cresterea economica” sunt numai cateva din ideile prezentate. Ca urmare, dolarul s-a intarit, ajungand la inchiderea sesiunii din 15 februarie la valoarea de 1,1883 fata de moneda unica. Cu alte cuvinte, in ultimele saptamani, dolarul a recastigat terenul pierdut in primele saptamani ale noului an. In articolul trecut nuantam optimismul exagerat al investitorilor in ceea ce priveste atat trendul dolarului, cat si al monedei unice.
Nivelul de 1,2323 al cotatiei EUR/USD a fost atins in ianuarie pe ideea ca BCE va ridica dobanda, iar FED va face o pauza, in timp ce acum investitorii mizeaza pe o dobanda a dolarului de 5% (sau peste), iar cotatia este din nou sub 1,1900. Spre deosebire de investitori si speculatori, o mare parte dintre analisti nu estimeaza ca acest trend crescator al dobanzii sa dureze mult. Ba mai mult, exista posibilitatea ca, spre finalul lui 2006 sau in 2007, FED sa reduca dobanda! Curba inversata a randamentelor instrumentelor de trezorerie ne arata limpede acest lucru. Daca Ben Bernake va ridica rapid dobanda la 5% sau peste aceasta valoare, isi va asuma un risc major. Exagerarile ar putea duce la o prabusire a cresterii economice, a pietelor de capital, a pietei imobiliare si a increderii in orice fel de investitie legata de dolar.
De ce nu cred intr-un astfel de scenariu? Pentru ca Ben Bernanke a mai afirmat ca viitorul politicii monetare va fi strans legat de datele macroeconomice, adica o politica “vazand si facand”. Cum pretul petrolului a inregistrat recent o scadere importanta, poate ca inflatia prognozata nu se va dovedi un pericol chiar atat de mare in viitor.
sursa: www.wbs.ro
