de 21 aprilie, pana la 1,2925 la inchiderea sesiunii din 27 aprilie. Desi investitorii au avut ocazia sa fie „pusi pe jar“ de cateva date macroeconomice importante, totusi volatilitatea a fost destul de scazuta. Sa analizam impreuna. Asa cum anticipam in articolul de saptamana trecuta, seria semnalelor negative din zona economiei americane ne determina sa ne punem semne de intrebare asupra ritmului de crestere economica (ce va fi puternic pus la incercare), nivelului somajului si, nu in ultimul rand, asupra profiturilor viitoare ale companiilor. Ca dovada, piata de actiuni nu a avut parte decat de un „rebound“ anemic fata de nivelele inregistrate anterior (cele mai scazute din ultimele 6 luni): Dow Jones + 1,86%, S&P 500 +1,66%, iar Nasdaq Composite doar 0,87%.Nu mica a fost surpriza investitorilor cand au aflat ca Indicele comenzilor pentru bunuri de folosinta indelungata a inregistrat in luna precedenta o scadere importanta: -2,8%, fata de estimarile care indicau o crestere cu 0,3%. In plus, comentariile facute de Alan Greenspan cu privire la pericolele accelerarii deficitului bugetar nu au avut cum sa ajute dolarul american. Si nici apelul facut de domnia sa catre autoritatile de la Beijing in vederea reajustarii ratei de schimb a yuan-ului fata de dolar. Ne-am fi asteptat la o cotatie EUROUSD care sa depaseasca major nivelul de 1,3000. Dar nu a fost sa fie asa…Apare din ce in ce mai evidenta incapacitatea monedei unice de a se intari fata de dolarul american. Motivatiile pot fi multe: inflexiblitatea climatului economic, dezavantajul dat de diferenta negativa dintre rata oficiala a dobanzii pentru euro fata de aceea pentru dolar si, nu in ultimul rand, diferenta dintre cresterile economice de-o parte si de alta a Oceanului.Sa luam doua exemple recente: Germania si Italia. Estimarile recent publicate ne indica un trend de reducere a cresterii economice. In Germania ne putem astepta ca la sfarsitul anului sa vedem ca economia a crescut cu numai 0,7% (fata de 1,5% cat erau estimarile), iar in Italia cu doar 1,2%, in scadere de la 2,1%. Constatam cu usurinta diferenta fata de SUA, a carei economie va creste anul acesta cu 3,6%. De aici investitorii au tras concluzia ca Banca Centrala Europeana va mai intarzia mult pana sa inceapa seria de ridicari de dobanzi. Si mai este un aspect: pe 29 mai, in cadrul unui referendum, Franta va vota noua constitutie europeana. Date fiind sondajele recente, in piata planeaza deja incertitudini referitoare la rezultatul referendumului, si astfel sunt preferate pozitiile Short pe euro si Long pe francul elvetian si lira sterlina. Rezulta de aici ca incapacitatea cotatiei EUROUSD de a trece substantial peste pragul de 1,3000 se datoreaza, in cea mai mare masura, problemelor euro.