Pietele internationale au avut o singura directie: in jos. Fenomenul nu a fost prezent numai in SUA, ci si in Europa si Asia, si s-a rasfrant atat asupra pietelor de capital, cat si asupra celor de marfuri. Practic, numai dolarul a avut de castigat. Dupa raportul despre somaj de saptamana trecuta, cotatia EUR/USD ajunsese la aproape 1,3000. A urmat o scadere extrem de abrupta, pana la suportul din zona 1,2540. Dupa o serie de incercari nereusite de a rupe pragul suport, cotatia a facut un rebound minor pana la 1,2600.
Totul s-a jucat pe o singura carte: piata a pus raul in fata si a estimat o ridicare a dobanzii la 5,25% si continuarea discursului “hawkish” (care sa induca ideea unei dobanzi de 5,5% in lunile urmatoare). Dolarul s-a intarit din aceasta cauza, iar investitorii au vandut atat active de pe pietele consacrate, cat si active din pietele emergente si, mai ales, commodities. Piata merge pe ideea ca FED va exagera si va trimite economia americana intr-un “soft landing”, in cazul cel mai fericit. Economia americana este inca motorul economiei globale, iar o slabire a acesteia va determina acelasi aspect la nivel global.
Cum marile fonduri de investitii au o politica extrem de stricta de “asset allocation” si cum isi reduc expunerea pe pietele internationale, este logic (pentru pastrarea proportiei in portofolii) sa isi reduca expunerea si in pietele emergente. Investitorii au folosit o parte din cash-ul rezultat pentru plasamente in bonuri de tezaur americane, contribuind la cresterea dolarului. FED a spus limpede: “Nu stim ce vom face la urmatoarea sedinta, si decizia va fi luata pe baza datelor macroeconomice aparute pana atunci”. Sa facem o recapitulare a datelor de saptamana aceasta: core-PPI (indicele preturilor de productie din care s-au scos doua componente extrem de volatile: alimentele si energia) a crescut cu 0,3% (fata de 0,2% estimari). Core-CPI (indicele preturilor de consum) la fel: +0,3 fata de 0,2%.
Ambele sugereaza o crestere moderata a inflatiei, dar nu justifica ingrijorarea din piete. Mai mult: vanzarile en-detail au inregistrat o crestere de numai 0,1% in luna mai (fata de 0,8% in aprilie), iar un raport recent elaborat de FED (Beige Book) releva o economie in crestere, dar cu viteza tot mai mica. Piata parca nu vrea sa tina cont de aceste aspecte si se incapataneaza sa creada ca FED se va opri prea tarziu din ridicarea dobanzii. Inclin sa cred ca FED va analiza ambele fatete ale monedei si ca nu va risca sa duca economia pe un trend descendent. Estimez, deci, un rebound al pietelor globale si o cotatie EUR/USD in crestere pe termen mediu.
sursa: www.wbs.ro
