Inflatia estimata pentru luna noiembrie, in jur de 2,5%, comparativ cu luna anterioara, face ca cel putin in aceasta perioada randamentele plasamentelor monetare sa fie real negative. Dobanzile practicate atat pentru depozitele bancare, cat si pentru titlurile de stat sunt cuprinse intre 1,3 si 1,73%. Rezulta o diferenta cifrata in jurul valorii de 1%, valoare care reprezinta erodarea depunerilor in aceasta perioada. si pentru luna decembrie este foarte probabil ca dobanzile sa se mentina in domeniul real negativ. Acest lucru a fost determinat de reducerea rapida a dobanzilor in ultimele luni si de cresterea ratei inflatiei in lunile noiembrie si decembrie. Randamentul mediu al fondurilor mutuale din ultima perioada a scazut sub cel al depozitelor bancare. Aceasta ca urmare a reducerii mai accentuate a dobanzilor bonificate pentru titlurile de stat care au scazut sub nivelul celor acordate de banci.
Pretul in scadere al actiunilor a determinat administratorii fondurilor deschise de investitii sa efectueze mai multe tranzactii bursiere. Pe de o parte, au vandut din portofoliu unele titluri pentru a asigura o stabilitate a valorii activului net, iar pe de alta parte, au cumparat actiuni considerate a fi ajuns la un pret bun. Astfel, fondul Intercapital a achizitionat saptamana trecuta inca 45.000 de actiuni Banca Transilvania. Ponderea actiunilor in totalul activelor este relativ redusa, 14%, dar acest portofoliu a adus o crestere buna de la inceputul anului.
Intercapital a inregistrat o scadere saptamanala de 2,84%, cauzata de evolutia negativa a pietei bursiere in ansamblu. si fondul Napoca, cel care detine primul loc al cresterii valorii titlului de participare de la inceputul anului, se afla pe o panta descrescatoare de cand cu devalorizarea actiunilor la Bursa. Ultima saptamana a marcat o reducere cu 0,23% a valorii titlului de participare. La Intercapital, de exemplu, scaderea portofoliului de actiuni a fost de 5,85%; profiturile aduse de instrumentele cu profit fix au mai diminuat din scadere. Fondul FDI Galati a efectuat de asemenea tranzactii cu scopul stabilizarii activului net si al reducerii efectului negativ al devalorizarii actiunilor detinute. Astfel, au fost vandute actiunile Compa si Terapia, pastrand restul portofoliului. Ponderea actiunilor a scazut la 32,01% in total active, dar lichiditatile au crescut la 8,86%. Fondul Integro a achizitionat titluri de stat din ultima emisiune vanduta de Ministerul Finantelor, cu o dobanda de 18% si scadenta la trei luni. Fondul a mai achizitionat obligatiuni municipale Bacau, cu dobanda de 23%, in portofoliu detinand si titluri Alba Iulia. In viitor, urmareste sa mai achizitioneze bonduri municipale Targu-Mures si Sebes, fara a depasi insa un procentaj de 5% din totalul activelor nete. De altfel, spre obligatiuni municipale s-au indreptat mai multe fonduri, aceste instrumente avand un risc scazut si un randament cu 2-3% mai bun decat al celorlalte instrumente monetare. Integro nu efectueaza operatiuni speculative pe piata, plasamentele facandu-se pe termen mediu si lung.
Contextul pe piata financiara al operatiunilor efectuate de fonduri
oct. 30 nov. 5 dec.
2002 2002 2002
Rata lunara a inflatiei 1,60% 2,5%**
Randamente medii titluri de stat* 22,00% 16,4%
Randamente titluri de stat 3 luni* 18,05%
Randamente titluri de stat 12 luni* 14,43%
Dobanzi medii depozite 16,90% 16,00%
Curs ROL/USD 33.524 33.553 33.603
Actiuni BRD 28.330 lei 23.990 lei 27.167 lei
Actiuni Banca Transilvania 3.350 lei 3.162 lei 3.270 lei
Actiuni Sicomed 3.250 lei 2.300 lei 2.400 lei
Actiuni Azomures 2.800 lei 2.521 lei 2.537 lei
Actiuni Compa 3.300 lei 2.670 lei 2.832 lei
Actiuni Antibiotice 2.434 lei 1.897 lei 1.977 lei
*) emisiuni de titluri de stat destinate agentilor economici; **) estimare
