Ultima licitatie pentru titluri de stat, organizata de Ministerul Finantelor saptamana trecuta, s-a soldat cu adjudecarea emisiunii cu scadenta peste 12 luni la un randament maxim de 18,18% pe an, ceea ce reprezinta cea mai mica dobanda de pana acum pentru certificatele de trezorerie. Pentru termenul de sase luni, valoarea dobanzii la care s-a imprumutat statul nu a depasit 20% pe an. In aceste conditii, bancile nu pot decat sa-si regandeasca nivelul dobanzilor la depozitele in lei atrase de la
Ultima licitatie pentru titluri de stat, organizata de Ministerul Finantelor saptamana trecuta, s-a soldat cu adjudecarea emisiunii cu scadenta peste 12 luni la un randament maxim de 18,18% pe an, ceea ce reprezinta cea mai mica dobanda de pana acum pentru certificatele de trezorerie. Pentru termenul de sase luni, valoarea dobanzii la care s-a imprumutat statul nu a depasit 20% pe an. In aceste conditii, bancile nu pot decat sa-si regandeasca nivelul dobanzilor la depozitele in lei atrase de la populatie. Randamentul fondurilor mutuale nu va scadea la fel de rapid ca cel al dobanzilor. In activele nete ale fondurilor de investitii sunt titluri de stat achizitionate la randamente mai mari, din emisiunile anterioare. Dupa trecerea termenelor la care vor fi rascumparate, se va observa si incetinirea cresterii unitatilor de investitii. Pana anul acesta, dobanzile cresteau toamna, urmand indeaproape evolutia ratei inflatiei. Acum chiar daca inflatia a crescut in octombrie fata de septembrie, nu se mai manifesta acest fenomen. Incadrarea in limitele impuse pana la sfarsitul lunii decembrie, cand valoarea inflatiei fata de aceeasi luna a anului trecut nu va depasi 20%, mentine trendul descrescator al dobanzilor. Deja la titlurile de stat se constanta o scadere mai accentuata a randamentului la termenul de 12 luni, comparativ cu cele a caror scadenta este la sase luni. Aceasta se datoreaza unei rate a inflatiei prognozate pentru anul viitor de 15%.
Bursa de Valori si-a continuat evolutia descrescatoare, perioada de achizitii de actiuni fiind deocamdata amanata de investitori. Profitand de preturile scazute ale actiunilor, fondurile de investitii au achizitionat pachete destul de insemnate de actiuni cotate, semn ca administratorii se asteapta ca pretul actiunilor sa urce in aceasta iarna. Partea buna a acestor reduceri de profituri, obtinute din plasarea banilor in banci sau titluri de stat, consta in ieftinirea creditelor acordate de banci. Reducerea dobanzilor in paralel cu rata inflatiei va duce la finantarea societatilor comerciale si prin emisiuni de obligatiuni.
Investitii financiare individuale la 13.11.2002
Plasament Nivel Dobinda efectiva dupa Curs leu/dolar
maxim 1 luna 3 luni 6 luni echivalent dupa
(% pe an) (%) (%) (%) 1 luna 3 luni 6 luni
Depozit bancar 1 luna 19 1,56 4,76 9,74 34.136 35.210 36.886
Depozit bancar 3 luni 21 1,73 5,18 10,62 34.191 35.351 37.182
Depozit bancar 6 luni 22 1,81 5,42 10,85 34.219 35.434 37.258
Certficate trezorerie 3 luni 19 1,56 4,68 34.136 35.186
Certificate trezorerie 6 luni 20 1,64 4,93 9,86 34.164 35.269 36.926
Dobanzile scad atat la banci, cat si pentru emisiunile de titluri de stat. Chiar si in conditiile unei inflatii lunare mai ridicate, dobanzile nu dau semne de stabilizare, ci din contra, coboara si mai mult. Deocamdata nu se poate spune ca exista pericolul ca dobanzile sa devina real negative, adica sa scada sub nivelul ratei inflatiei. Chiar daca pe o perioada scurta, de maximum o luna, se poate ca la depozitele pe termen scurt dobanda bonificata sa fie egala sau putin sub rata inflatiei, pe termen de 3 -6 luni, rata inflatiei este net inferioara nivelului dobanzilor. Pana acum pe primele zece luni ale anului, fata de o rata a inflatiei anualizate de 12,75%, dobanzile pasive medii s-au cifrat la peste 22% pe an, ceea ce inseamna aproape dublu. In schimb, depozitele constituite in valuta, in special cele in dolari, au avut randamente mult inferioare. De remarcat apropierea dobanzilor bonificate le termenul de trei si sase luni. Aceasta se explica prin anticiparea unei rate a inflatiei mai mici pe parcursul anului viitor, care este anuntata sub 15%. Pentru perioada ramasa pana la sfarsitul anului, deprecierea monedei nationale va fi de circa 5%, ceea ce nu se inscrie in strategia BNR de apreciere in termeni reali a leului cu circa 3% pe parcursul acestui an. Dobanzile pentru depozitele in valuta se mentin la aceleasi valori, de maximum 3% pe an pentru dolari, si 4% pe an in cazul celor constituite in euro. Aceste dobanzi, si asa destul de reduse, pot sa se micsoreze si mai mult, pe piata internationala acestea continuandu-si cursul descendent.
Portofoliul de actiuni (LEI)
Societatea Nr. actiuni Suma investita Valoarea Profit**
(03.01.2002) (la 13.11.2002) (lei)
SIF Banat-Crisana 7.558 9.999.234 24.941.400 17.311.599
SIF Moldova 8.539 9.999.169 24.336.150 17.013.957
SIF Transilvania 7.072 9.999.808 22.630.400 14.410.968
SIF Muntenia 7.746 10.000.086 22.076.100 14.159.688
SIF Oltenia 8.197 10.000.340 23.771.300 16.107.105
BRD-SG* 864 9.997.776 26.870.400 18.300.643
Petrom 24.938 10.000.138 33.666.300 24.489.116
B. Transilvania* 5.674 10.003.826 19.859.000 9.855.174
Azomures 6.998 10.000.142 18.894.600 8.894.458
Compa-Sibiu 6.807 9.999.483 20.761.350 12.822.074
Total 100.000.000 237.807.000 153.364.782
* Au fost adaugate actiunile distribuite gratuit.
**A fost adaugata valoarea dividendelor corespunzatoare numarului de actiuni detinut.r
r
Indicii bursieri scad in ultima perioada, pe fondul unor cereri scazute de cumparare. O depreciere abrupta a cursului actiunilor este evitata insa de refuzul actionarilor de a-si vinde actiunile la preturile afisate si asteapta oferte mai bune. Cel mai mult au scazut saptamana trecuta actiunile celor cinci societati de investitii financiare, SIF. Titlurile acestora au pierdut in medie 2% fata de saptamana trecuta. Preturile au oscilat pe parcursul tranzactiilor zilnice, insa tendinta a fost net scazatoare. Cea mai mare scadere a fost consemnata pentru actiunile SIF Moldova, care au ajuns la 2.850 lei/actiune, cu 5% mai putin decat inchiderea de saptamana trecuta. In ultima perioada, actiunile SIF au inregistrat variatii mari la nivelul pretului, de la o sedinta la alta. Daca saptamana trecuta actiunile SNP Petrom crescusera usor, cotatia acestora s-a stabilizat in jurul valorii de 1.350 – 1.400 lei. Cea mai buna evolutie au avut actiunile BRD, care au ajuns la 31.000 lei/actiune. Cresterea se datoreaza zvonurilor privind o majorare de capital, confirmata joi de un comunicat al bancii.r
r
Depozite pe o lunar
r
bancatttdobandar
ttt %/anr
r
Piraeusttt19r
Romineascatt18,5r
Alphattt18r
Transilvaniatt17r
Volksbanktt16,5r
r
La termenul de o luna, banca Volksbank si-a redus oferta la 16,5% pe an. Este cea mai drastica micsorare a dobanzii, de la 23% pe an, deci 6,5%. si Banca Transilvania a micsorat dobanda bonificata la acest termen pana la 17% pe an. De remarcat ca cele mai mari banci nu intra in top, ofertele lor situandu-se sub nivelul a 16% pe an.r
r
Depozite pe trei lunir
r
bancatttdobandar
ttt %/anr
r
Transilvaniatt 21r
BCR, Romineascat 20,5r
BRD, Piraeustt 20r
Volksbanktt 19,5r
Alphatt t 19r
r
Nivelul maxim s-a redus cu 1% datorita modificarii efectuate de Banca Transilvania, care bonifica insa cea mai mare dobanda in continuare. Dobanzile bonificate de banci se mentin in mare parte peste oferta facuta de Ministerul Finantelor pentru emisiunea de titluri de stat destinate populatiei, care are randamentul de 19% pe an.r
r
Depozite pe sase lunir
r
bancattttdobandar
ttt t %/anr
r
Transilvania, BCR, BRDt 22r
Romineascattt 21,5r
Alphatttt 20,5r
Volksbankttt 20r
Raiffeisenttt 19r
r
Dobanzile bonificate la acest termen sunt, in cea mai mare parte, intre 22 si 19% pe an. Diferenta dintre ofertele maxime si minime s-a redus la doar 3%, ceea ce poate reprezenta efectuarea de noi reduceri in perioada imediat urmatoare. Emisiunea de titluri de stat pentru populatie, care se incheie pe 30 noiembrie, este de 20% pe an.