2007, un an agitat. Criza subprime a bulversat piaţa imobiliară din SUA. Criza de lichiditate a determinat marile bănci centrale să injecteze sume importante în sistem. Criza energetică a dus barilul de petrol aproape de pragul psihologic de 100 de dolari. Preţul cerealelor a crescut mult, iar cotaţia aurului e la maximul ultimilor 27 de ani. Cu un pericol al inflaţiei pe plan internaţional, analiştii semnalează că am putea avea de-a face cu un sfârşit de mare ciclu economic. Cum va fi afectată BVB? Există pericolul unui crah major? Influenţe vor exista din cauza globalizării, BVB fiind conectată la fluxurile financiare globale prin intermediul investitorilor nerezidenţi. Pentru a evalua riscurile unei corecţii majore la nivelul pieţei, să ne uitam la cifre. Un indice important în evaluarea companiilor este PER (price earning ratio), raportul dintre preţ şi profit. Corelat cu randamentele din piaţa monetară şi având în vedere riscurile aferente, trebuie să existe un echilibru între cele două pieţe.
Unui randament de 7% îi corespunde un PER de 14,28. Când vorbim însă de piaţa de acţiuni, creşte riscul plasamentului, iar perspectivele de dezvoltare ale afacerii devin foarte importante. Al doilea indice în evaluare este ROE (return on equity) – randamentul capitalului. O companie cu un PER mare poate fi foarte atractivă dacă are valori ridicate şi pentru ROE. Dar o rată mare de creştere comportă un risc suplimentar, mai ales în perioade cu turbulenţe. Balansul între cei doi indici se face funcţie de aversiunea faţă de risc şi conjunctura globală. După agitaţia din vară, s-ar putea să asistăm la o prudenţă faţă de un PER mare. În cazul companiilor de la BVB, PER variază mult de la o companie la alta. Dacă în cazul bluechips-urilor avem valori rezonabile, între 15-25, în categoria smallcaps întâlnim şi cazuri cu PER între 50 şi 100. Putem avea corecţii serioase, însă doar la nivel individual.
