rating inca mai asteapta semne clare ale reformei din Romania si certitudini in privinta posibilitatilor de reducere a deficitelor externe. Fie ca este vorba de investitii, de aprobarea unui acord, fie de imbunatatirea calificativelor de tara, deciziile privind tara noastra tin cont si de faptul ca ne aflam intr-un an electoral, in care se asteapta, in plus, un important raport al Comisiei Europene (in noiembrie). Planurile Romaniei in privinta emisiunii de eurobonduri de anul acesta s-au schimbat de mai multe ori. Valoarea propusa initial, de un miliard de euro, a fost redusa la circa 600 de milioane de euro, iar momentul lansarii a fost amanat din prima jumatate a anului catre finele anului. Un raport recent al JP Morgan arata ca nevoile de finantare a deficitului bugetar s-au diminuat, in conditiile in care acesta urmeaza sa fie redus de la 3% la 2,1%, potrivit negocierilor cu Fondul Monetar International (FMI). Sursa citata mentioneaza, de asemenea, intarzierea aprobarii noului acord de catre board-ul FMI, in conditiile in care atat institutia financiara internationala, cat si investitorii straini asteapta semnalele finalizarii privatizarilor din energie amanate in trecut: Petrom, sucursalele Electrica si Distrigaz.Alte puncte de incertitudine pentru investitori pana in luna iunie sunt alegerile locale, precum si planurile BNR de relaxare a politicii monetare. JP Morgan anticipeaza totusi ca BNR va ramane precauta in reducerea dobanzilor, acestea urmand sa fie diminuate doar in momentul in care va fi clar ca deficitul de cont curent a inceput sa scada si ca ajustarile pretului la energie (n.r. – la jumatatea anului, dupa ce scumpirea energiei electrice, programate initial in mai, a fost amanata) nu vor produce presiuni inflationiste.Amanarea emisiunii de euroobligatiuni este legata, de asemenea, de amanarea deciziilor de imbunatatire a calificativelor Romaniei de catre agentiile de rating. Fara astfel de masuri, chiar daca dobanzile internationale (1% in dolari si 2% in euro) se afla la niveluri minime, Romania are sanse mici sa se imprumute la dobanzi mai mici pe pietele externe de capital. Ministrul Finantelor, Mihai Tanasescu, declara in luna martie ca se asteapta ca agentia Standard&Poor’s sa revizuiasca in sens pozitiv, in primavara acestui an, ratingurile acordate tarii noastre. Pana acum, o astfel de decizie nu a fost luata. „Chiar daca performantele economiei romanesti ar fi justificat o imbunatatire a ratingurilor in primele luni, acordul cu FMI a intarziat, iar deficitul contului curent, la care agentiile de rating se uita cu precadere, a ramas la un nivel ingrijorator”, spune Daniel Daianu, analist economic, fost ministru al Finantelor.Pentru piata interna, amanarea imprumutului extern ar putea fi o veste buna, la fel ca si pentru Banca Nationala, ai carei oficiali acuzau anul trecut ministerul Finantelor ca ii ingreuneaza demersurile de sterilizare mentinand un nivel „jenant” de redus al datoriei publice interne. „Dobanzile mari cu care reuseste sa se imprumute pe piata interna a facut ca imprumuturile externe sa fie mult mai avantajoase pentru Finante”, arata Daianu. Anuntata reducere a dobanzilor de catre BNR incepe, insa, sa isi faca deja simtite efectele. Finantele au reusit saptamana trecuta sa plaseze certificate de trezorerie cu discont la dobanzi ceva mai mici decat in cazul emisiunilor precedente (sub 18%). Cu toate acestea, pentru titlurile cu maturitati mai mari de un an continua sa nu gasesca clienti, in conditiile in care nivelul de dobanda ridicat, solicitat de banci, este considerat inacceptabil, date fiind incertitudinile privind respectarea tintelor de inflatie pe o perioada mai lunga.Cat timp nevoile de finantare ale deficitului bugetar raman reduse, Ministerul Finantelor isi va permite sa amane imprumuturile externe si sa respinga ofertele facute pe plan intern la imprumuturile pe termen mai lung. Exista, insa, si riscuri. Chiar daca ratingurile vor fi imbunatatite in viitorul apropiat, momentul dobanzilor internationale aflate la minime istorice va deveni in curand istorie. In plus, speranta unor conditii mai bune de imprumut pe pietele externe prin cresterea increderii investitorilor depinde si de un important raport al Comisiei Europene (in noiembrie). Acesta va spune pietelor externe cat de aproape suntem in realitate de UE si va puncta avansul reformelor intr-un delicat an electoral.