22 mai 2006. Inceput de saptamana negru pentru bursele din Europa. Bursa din Cehia (CTX) a pierdut 6,06%, cea din Ungaria, 4,39%, Polonia, 6,63%, Rusia, 10,29%, Austria, 7,47%. Nici bursa de la Bucuresti nu face exceptie, pierzand aproximativ 3%. SIF2, -5,31%, SIF1,
-2,5%, BRD, -3,49%. Volumul total de azi (13 mil. USD) nu este deosebit, insa ingrijorator este faptul ca graficele SIF-urilor au taiat MM200 (media mobila la 200 zile). Daca evolutia continua, trendul s-ar putea inversa pe termen mediu si lung.


23 mai. Scaderile nu s-au oprit: BET, -5,37%, BET-FI, -7,06%. Daca ieri ma ingrijora un aspect grafic (MM200 zile), azi s-a adaugat si problema volumului in crestere semnificativa: 49 milioane lei. Scaderile sustinute pe volume consistente constituie un semnal negativ pentru pietele de capital. Pana acum, credeam ca paternul de anul trecut se va repeta si in 2006, cel putin datorita similitudinilor din primul trimestru. Insa scaderile din ultimele zile nu erau in program. E o miscare care depaseste granitele Romaniei. Fondurile actioneaza dupa reguli riguroase: cand se retrag, o fac in primul rand de pe pietele mici si cele emergente.



Cred ca putem traversa un an mai putin fast la BVB. Actiunile romanesti sunt tranzactionate la valori mari, care erau pana acum sustinute de cresteri pe masura ale companiilor, insa, dupa cinci ani de cresteri, se poate inchide un ciclu. Activele romanesti nu au devenit peste noapte prea scumpe. Avem un mix de factori: incetinirea cresterilor, revenirea economiilor din Europa de Vest (BRD, +3%, SG, +20% – profituri primul trimestru), inflatia in SUA. Toate pot plimba capitalul de pe anumite piete pe altele. Nu cred ca va fi un crah bursier in Europa de Est. Economia zonei are potential enorm de dezvoltare, insa vor fi cicluri de 4-5 ani. O imagine: evolutia indicelui DJIA in anii 1960-1980.


24 mai. Piata si-a mai revenit azi.


25 mai. Poate fi pozitiva o corectie? Categoric. Dupa un trend ascendent, e necesara. Poate fi pozitiv un an fara cresteri, marcat de ajustari negative? Da. Dupa cinci ani de cresteri la BVB, e ceva normal, putand fi evitata astfel o bula speculativa.


26 mai. Pietele din regiune, in crestere, BVB, de asemenea.