Pana anul trecut, strategia abordata de majoritatea investitorilor in apropierea datelor de referinta ale celor cinci societati de investitii financiare era cat se poate de clara. Inainte cu o luna de data limita, toata lumea dadea navala la titlurile SIF pentru a prinde dividende, iar cererea si pretul incepeau sa creasca. Dupa data de referinta, pretul actiunilor scadea aproximativ cu valoarea dividendului, iar majoritatea investitorilor asteptau cateva luni pana ce pretul actiunilor revenea c
Pana anul trecut, strategia abordata de majoritatea investitorilor in apropierea datelor de referinta ale celor cinci societati de investitii financiare era cat se poate de clara. Inainte cu o luna de data limita, toata lumea dadea navala la titlurile SIF pentru a prinde dividende, iar cererea si pretul incepeau sa creasca. Dupa data de referinta, pretul actiunilor scadea aproximativ cu valoarea dividendului, iar majoritatea investitorilor asteptau cateva luni pana ce pretul actiunilor revenea cel putin la cel de dinaintea datei de referinta. Aceasta strategie asigura, practic, in cateva luni, un castig egal cel putin cu dividendul acordat. De anul trecut insa a mai aparut o strategie: sa vinzi titlurile SIF inaintea datei de referinta folosindu-te de valul de crestere din aceasta perioada, sa rascumperi actiunile la un pret mai mic dupa data de referinta si sa le revinzi in cateva luni, cand pretul acestora revine. Aceasta strategie, poate mai riscanta pentru unii, a adus anul trecut randamente superioare celor generate de dividende.
In 2003, in cazul primelor doua SIF-uri a caror data de referinta a trecut, au castigat cei care au jucat contra dividendului. Spre exemplu, cei care au cumparat titluri SIF1 in ianuarie, la un pret de aproximativ 3.000 lei/actiune si au vandut inainte de data de referinta, la 3.200-3.250 lei/ actiune, au avut un prim profit de 200-250 lei/actiune. Dupa data de referinta, cotatiile SIF1 au scazut la 2.600 lei/actiune. Daca au achizitionat actiuni la acest pret si vor astepta cateva luni (experienta anilor anteriori arata ca doua luni) pana ce pretul actiunilor va reveni la valoarea de 3.000 lei/actiune, vor mai avea un profit de inca 400 lei. Deci, in total, e vorba de un castig de aproximativ 600-650 lei/actiune in cateva luni. In cazul SIF 2, castigul poate fi si mai mare, de aproximativ 800 lei/actiune, pentru ca scaderea de dupa data de referinta a fost (pana acum 07.02. 2003) de aproximativ 650 lei/actiune, in conditiile unui dividend net de 400 lei/actiune. Cu cat pretul actiunii scade mai mult dupa data de referinta, cu atat este mai profitabil pentru cei care au jucat contra dividendului. Marea problema a acestei strategii este ca incepe sa aiba din ce in ce mai multi adepti in defavoarea celei clasice, de asteptare a dividendului. Primele efecte produse de multimea de investitori care speculeaza contra dividendului este o scadere (ciudata pentru unii) a preturilor inainte de data de referinta (datorita unei oferte ridicate) si o scadere mai putin accentuata, dupa data de referinta. Pentru celelalte trei SIF-uri a caror data de referinta se apropie, fenomenul specularii cvasigeneralizate contra dividendului a inceput sa se manifeste deja prin scaderea titlurilor inainte de data de referinta. Pe 07.02. 2003, titlurile SIF 5 au scazut cu 2%, iar ale SIF 3 au stationat la 2.900 lei/ actiune, cu toate ca a existat un numar mare de tranzactii la 2.850 lei/ actiune. Acest fenomen s-a inregistrat si anul trecut. Fiecare dintre metodele de speculare a SIF-urilor in perioada dividendelor este profitabila atata timp cat nu exista multe persoane care sa mearga pe aceeasi cale. In acest joc, cel mai bine este sa te afli in tabara in care sunt mai putini investitori dispusi sa aplice aceeasi strategie. Pentru cei care au actiuni SIF in portofoliu, marea problema este sa isi dea seama daca mai e cazul sa speculeze contra dividendului sau, din contra, sa mearga la dividend. Daca diferenta dintre pretul curent din piata si media ultimelor trei luni este mai mare decat dividendul anuntat, atunci nu prea ar mai fi cazul sa speculezi contra dividendului. In acest caz, optiunea va fi mai degraba de cumparare inaintea datei de referinta la pret scazut si asteptare a incasarii dividendului. Acestia nu trebuie decat sa calculeze pretul mediu al titlurilor respective din ultimele trei luni, iar daca pretul de piata a scazut sub aceasta valoare cu mai mult decat valoarea dividendului, cel mai bine este sa isi ia gandul de la vanzare si sa incerce mai degraba sa mai cumpere.
Speculatii la dividend pe sif 1
Data cumparare: 24.01.2003
Pret de cumparare: 3.050 lei/actiune
Suma investita: 3.050.000 lei
Data de referinta: 07.02.2003
Valoare neta dividend: 360 lei/actiune
Castig in momentul 360 lei/actiune
in care se distribuie (11,8% lei)
dividend:
Avantaje: castigul din dividende este sigur
Dezavantaje: perioada lunga de materializare a castigurilor (aproximativ patru luni).
Nota: nu au fost luate in calcul comisioanele de tranzactionare
SURSA: capital
Speculatii contra dividendului pe sif 1
Data de cumparare: 24.01.2003
Pret de cumparare: 3.050 lei/actiune
Suma investita: 3.050.000 lei
Data de vanzare: 31.01.2003
Pret de vanzare: 3.250 lei/actiune
Castig 1*: 200 lei/actiune
Data de rascumparare: 07.02.2003
Pret de rascumparare: 2.600 lei/actiune
Castig 2**: 450 lei/actiune
Castig total: 650 lei/actiune (21,3%)
Avantaje: castigul este obtinut rapid, de regula in doua luni de la data de referinta.
Dezavantaje: strategia are din ce in ce mai multi adepti, ceea ce poate da peste cap „socotelile de acasa,,.
Nota: *castig obtinut la prima vanzare; ** castig obtinut la a doua vanzare cand pretul actiunii revine la 3.050 lei
SURSA: Capital