27 martie 2006. Vacanta la bursa: doar 14 milioane lei volum. De mult nu a mai traversat piata o perioada de asteptare atat de pronuntata. Nimeni nu vinde, nimeni nu cumpara. Toti asteapta. Investitorii institutionali asteapta linistirea scenei politice si raportul de tara. Cei autohtoni, in special, asteapta deznodamantul OUG nr. 41 referitoare la reglementarea detinerilor la SIF-uri.
Altii asteapta rezultatele BRD, care vor fi publicate miercuri.
28 martie. Se voteaza OG nr. 41. SIF-urile o iau serios la vale: BET-FI scade cu -9%. La ora 13, sunt suspendate conform art. 25, reg. 4.
29 martie. Panica de ieri pe titlurile SIF a disparut. S-a votat proiectul in forma trimisa de Comisia de buget finante: prag maxim de detinere 1% individual, si pentru cei care actioneaza in mod concertat limitarea dreptului la vot pentru procentele ce depasesc 1%, obligativitatea de a vinde ceea ce trece de 1% in trei luni de la data depasirii limitei. Piata a reactionat in sens contrar asteptarilor analistilor. Desi multi anticipau continuarea scaderilor, astazi, pe fondul presiunilor unor pachete consistente la vanzare, evolutiile au contrazis: semn de maturitate. Cate pachete de actiuni se afla in situatia de a fi scoase la vanzare? Sunt convins ca acest subiect este mai profund decat numarul de actiuni ce trebuie puse in ask.
Foarte importanta in abordarea acestor transferuri de proprietate este evaluarea lor dintr-o perspectiva obiectiva (“business perspective” in acceptiunea lui Warren Buffett). In aceasta ordine de idei, evaluand portofoliile SIF-urilor la valorile de piata, aplicand un coeficient de lichiditate, acestea sunt inca subevaluate la preturile curente. Astfel, cine are de vandut un pachet consistent nu cred ca isi pune problema ca nu va gasi investitori (in special fonduri de investitii) interesati de a intra in actionariatul SIF-urilor la valori relativ corecte. Urmaresc in special SIF5. Nu putem discuta de preturi de transfer sub 3 lei la SIF5, atata timp cat doar detinerile la BCR si BRD valoreaza 3,3 lei.
30 martie. Semnal bun: lichiditate in crestere.
31 martie. Piata s-a stabilizat. Ma astept la evolutii pe palier in perioada urmatoare.
