performantelor financiare ale acestor societati. Aceasta se vede si in pretul actiunilor pe piata, investitorii fiind dispusi sa plateasca din ce in ce mai mult pentru achizitia lor. Anul trecut, indicele BET FI, cel care urmareste evolutia actiunilor SIF, s-a apreciat cu 33%. In acest an, cotatiile SIF-urilor au urmat tendinta pietei si s-au apreciat puternic. Mai mult, intr-o perioada foarte scurta, dupa trecerea datelor de referinta, cotatiile Societatilor de Investitii Financiare au recuperat valoarea dividendului pe anul 2003.Cristian Tudorescu, analist financiar la Vanguard, spune ca „se, poate observa ca pentru acest moment, randamentul dividendelor estimate pentru anul viitor este inferior dobanzilor bancare, exceptand SIF Moldova. Comparatia cu piata monetara a fost un criteriu care a functionat in ultimii ani in cazul preturilor acestor actiuni”. Ramane de vazut, adauga analistul financiar, daca preturile vor reveni la niveluri corespunzatoare unor randamente ale dividendelor pe anul urmator cel putin egale cu dobanzile bancare sau isi vor continua ascensiunea in decursul urmatoarelor luni. „A doua varianta ar putea constitui un semnal de schimbare a perceptiei pietei cu privire la actiunile SIF, in sensul ca ar capata importanta mai mare valoarea teoretica a portofoliilor detinute de aceste societati, valoare mult superioara activului net calculat conform normelor”, considera Cristian Tudorescu.Principalele directii in care s-au orientat anul trecut conducerile celor cinci SIF-uri au fost reducerea numarului de societati din portofoliu, diversificarea acestuia prin investitii efectuate in societati cu potential de crestere si cresterea numarului de societati unde sunt actionari majoritari. Investitiile au fost directionate catre industria hoteliera, farmaceutica, telecomunicatii, IT, utilitati, materiale de constructii si domeniul financiar-bancar. Acestea vor ramane si in acest an in atentia administratorilor SIF.SIF 1 Banat-Crisana a vandut anul trecut pachete de actiuni detinute la 59 de societati comerciale, astfel ca, la sfarsitul anului trecut, in portofoliu ramasesera 576 societati, obiectivul pentru acest an fiind diminuarea numarului acestora sub 500. Principalele investitii, care au insumat 172 de miliarde de lei, au fost facute in societati din industria hoteliera, farmaceutica, telefonie, utilitati, masini si echipamente electrice, materiale de constructii. Nou intrate in portofoliu au fost doua societati din domeniul telecomunicatiilor si respectiv al serviciilor de sanatate si asistenta sociala.Titlurile vandute in cursul anului 2003 au avut o valoare de 330,94 miliarde de lei. Au fost vandute pachetele detinute la 59 de societati, dintre care la 56 de societati SIF si-a lichidat pozitiile detinute. Pentru acest an, adminstratorii societatii intentioneaza relistarea sau listarea unor societati din portofoliu pe piata de capital prin oferte publice de vanzare a unor pachete de actiuni, precum si dobandirea pachetului majoritar la societati la care detinerile sunt apropiate de 50%. tintele investitionale principale ale SIF Banat-Crisana vor fi domeniul hotelier, financiar-bancar, industria farmaceutica, industria alimentara, industria de masini si echipamente, sectorul telecomunicatiilor, industria celulozei si hartiei, domeniul utilitatilor.SIF 2 Moldova are in obiectiv pentru anul in curs achizitionarea de obligatiuni, precum si alte produse financiare cu venit fix sau variabil, in conditiile in care vor fi reglementate si implementate tranzactiile cu astfel de produse pe pietele secundare. De asemenea, administratorii se vor orienta si spre pietele externe de capital consacrate ca alternativa/completare la paleta scazuta de astfel de oportunitati oferite de piata interna.Anul 2003 a adus doua dintre cele mai mari tranzactii pentru SIF Moldova: vanzarea pachetelor de actiuni detinute la Ispat Sidex si Uton Onesti, care au adus in visteria societatii suma de 763,25 miliarde de lei. In total, SIF Moldova a vandut, total sau partial, participatiile detinute la 35 de societati, in timp ce achizitiile au avut ca obiect actiunile a 17 societati comerciale, iar la cinci societati au fost facute investitii directe.In cadrul schimburilor cu APAPS, SIF 2 a cesionat detinerile la doua societati si a preluat pachete de actiuni la sase societati comerciale.Achizitiile directe sau de pe piata de capital ale SIF 3 Transilvania s-au cifrat anul trecut la 26,6 miliarde de lei, ceea ce reprezinta 6,62% din total. Printre cele mai importante s-au numarat cumpararea pachetului de actiuni detinut de APAPS la Comcereal Constanta si achizitiile de pe piata de capital, in principal actiuni emise de Argus Constanta (10,9 miliarde de lei) si Banca Transilvania (1,8 miliarde de lei).Totodata, SIF 3 a infiintat tour-operatorul Transilvania Travel SA Bucuresti, care are ca obiect principal promovarea ofertei turistice a societatilor comerciale aflate in portofoliul SIF Transilvania. In perspectiva restructurarii integrale pe cale investitionala a portofoliului administratia se va orienta spre industria farmaceutica, telecomunicatiile, mediul, tehnologia informationala, infrastructura, industria alimentara, constructiile civile si industriale, sectorul finante – banci – asigurari. Chiar daca numarul societatlor din portofoliul SIF 4 Muntenia a scazut cu circa 10%, pana la 310, valoarea activului net a subportofoliului de actiuni a crescut de la 3.925 miliarde de lei la 5.299 miliarde de lei. In anul 2003 SIF Muntenia a efectuat investitii cu o valoare totala de peste zece milioane de dolari, in 20 de societati comerciale in timp ce valoarea titlurilor vandute a fost de 243,14 miliarde de lei (7,4 milioane de dolari). Printre cele mai importante tranzactii realizate anul trecut se numara Lafarge Romcim – 181,3 miliarde de lei si Demir Romlease – 50,7 miliarde de lei.In cadrul portofoliului de actiuni administrat de SIF 5 Oltenia au intrat anul trecut un numar de 19 emitenti noi, in timp ce numarul emitentilor care au iesit a fost de 25.Valoarea investitiilor in actiuni a fost de 100,61 miliarde de lei, din care 65,3% achizitii de pe piata secundara. Au fost vizate actiunile societatilor din turism, industria farmaceutica, telecomunicatii. Cele mai importante pachete de actiuni achizitionate au fost la Banca Transilvania, BRD, AthenA