au fost determinate de mai multi factori. Printre acestia se numara rezultatele financiare bune pentru 2004, care au fost anuntate inca din luna ianuarie, dar si boom-ul pietei in primele sedinte ale anului, care i-a facut pe multi sa considere investitia in actiuni o alternativa a instrumentelor clasice. Actiunile SIF au fost si sunt recomandate de catre brokeri persoanelor care au intrat in piata in anul 2005, pe maxime, pentru ca, in eventualitatea unor corectii ale preturilor, investitorii si-ar putea reduce scaderea cu valoarea dividendelor pe care, an de an, SIF-urile le acorda. O alta influenta a avut-o, in ultimele zile, readucerea in prim plan a posibilitatii modificarii limitei maxime de detinere a actiunilor SIF, care in prezent este de 0,1% din capitalul social. De fiecare data cand se discuta o eventuala modificare a acestui prag, cotatiile actiunilor SIF cresc.Cea mai spectaculoasa evolutie a pretului actiunilor a avut-o SIF Oltenia. Daca la inceputul anului 2004 cotatiile acestor actiuni se situau in jurul a 3.150 lei/actiune, joia trecuta au avut pretul de referinta de 14.800 lei/actiune, de 4,7 ori mai mare. La inceputul verii, actiunile SIF5 Oltenia s-au desprins de actiunile SIF2 Moldova si SIF4 Muntenia, cu care evoluau in tandem, ajungand in zona in care se situau cotatiile celorlalte doua SIF-uri. Daca la inceputul anului 2004 pretul unei actiune SIF5 reprezenta 70% din cotatiile SIF3 Transilvania sau SIF5 Banat-Crisana, saptamana trecuta pretul actiunilor SIF5 il depasise pe cel al SIF1 cu 11%, iar diferenta fata de SIF3 era de numai 3,27%. Diferenta a facut-o politica de investitii a fiecarei societati de investitii financiare, spune Cristian Tudorescu, analist financiar Vanguard. „Actiunile SIF incep sa se diferentieze pe piata si ca urmare a politicilor diferite de administrare, unele mai eficiente, mai transparente, altele mai putin. Dividendul nu este criteriul primordial dupa care piata judeca actiunile societatilor de investitii financiare”, a precizat Tudorescu. Managementul SIF Oltenia a intuit evolutia buna a pietei si s-a lansat intr-o politica agresiva pe piata de capital, achizitionand pachete importante de actiuni la diferite companii listate pe piata: Argus, Sanex, Antibiotice. O mare influenta au avut-o si tranzactiile cu actiuni Petrom. Astfel, a vandut, prin tranzactii succesive, un pachet de 215.000.000 de actiuni Petrom, in valoare de 559 miliarde de lei, dupa care a participat la majorarea capitalului social al companiei, subscriind 231.683.384 de actiuni, pe care a platit numai 500 miliarde de lei. Tudor Ciurezu, vicepresedintele consiliului de administratie al SIF Oltenia si totodata director general adjunct, ne-a declarat ca prezenta activa pe piata de capital va continua si in acest an. „Vom avea in vedere domeniile asigurari, financiar-bancar, medicamente si farmaceutice, iar daca vor fi listate, si companiile de utilitati incluse in programul O piata puternica”, a spus Ciurezu. Mai mult, vicepresedintele SIF 5 a precizat ca „vom intra si pe piata derivatelor la bursa din Sibiu”. Si administratorul SIF Muntenia, Muntenia Invest, va adopta in acest an o politica mai agresiva pentru investitii pe piata de capital. Teodor Mihaescu, presedintele Muntenia Invest, ne-a declarat ca „anul acesta vom face un subfond, de aproximativ 20 de miliarde de lei, care sa urmareasca exclusiv oportunitatile de investitii pe piata de capital.”. Presedintele Muntenia Invest a precizat ca si in anul 1997 a mai avut o asemenea initiativa: „acum sase-sapte ani am mai infiintat un asemenea subfond prin care s-au facut investitii in actiunile listate la BVB si Rasdaq, insa, din cauza evolutiei ulterioare a pietei, dupa un an am observat ca am inregistrat pierderi, astfel ca l-am desfiintat”.Strict financiar vorbind, analistul financiar de la Vanguard considera ca rezultatele anuale la SIF-uri erau, in mare parte, anticipate de piata si incluse in preturile de tranzactionare. „Indicatorii P/E justifica aceste niveluri ale cotatiilor, iar in eventualitatea unor corectii ale pietei, probabil actiunile SIF nu vor fi afectate semnificativ” este de parere Cristian Tudorescu. Referitor la dividende, Tudorescu considera ca investitorii ar trebui sa tina cont cand isi fac calculele pentru SIF3 si SIF5 de natura exceptionala a unor venituri obtinute in 2004. „Estimez ca aceste societati vor merge pe o politica de crestere a dividendului unitar brut cu 15-20% fata de anul trecut (430-450 lei la SIF5, respectiv 500 lei la SIF3), chiar daca profitul net a crescut intr-o masura mai mare”, a precizat analistul Vanguard. Iulian Panait, presedintele societatii de consultanta financiara KTD Invest, spune ca „cea mai nefavorabila pozitie, din punctul de vedere al raportului dintre pretul de piata si valoarea unitara a activului net o are SIF 4, cu o valoare de peste 1,3, in timp ce la celelalte SIF-uri acest raport variaza intre 1,11 si 1,17, astfel ca putem spune ca cea mai supraevaluata actiune este SIF4, iar SIF5 cel mai subevaluat, insa in medie piata reflecta corect valoarea celor cinci societati de investitii financiare.”