imputernicit de Guvern sa intocmeasca o conventie de emisiune de obligatiuni, avand drept scop stingerea unei datorii de 394 milioane de dolari la bugetul de stat, la care se adauga dobanzi si penalitati de intarziere de inca 204 milioane de dolari. „Actiunea statului – de transformare a datoriilor noastre in obligatiuni – creeaza un precedent benefic pentru economia privata. Eu cred ca piata locala de capital poate suporta obligatiuni in valoare de circa sase-sapte miliarde de dolari”, spune Dinu Patriciu, presedintele Rompetrol.Corneliu Iacobov cu RAFO Onesti este primul de pe lista datornicilor care ar putea sa ceara un tratament similar, pe motiv ca piata a fost dereglata. „Nu cred ca domnul Iacobov va indrazni sa faca acest lucru. Datoriile RAFO sunt complet diferite de cele ale Petromidia”, spune Dinu Patriciu. Reesalonarea acordata Petromidiei ar putea sa se transforme insa intr-un precedent periculos pentru economia privata, daca se va aplica pe criterii subiective altor datornici. „Sa nu uitam ca in industria petroliera exista deja precedentul Petrom, companie careia i-au fost convertite datoriile in actiuni”, spune Florin Pogonaru, presedintele Asociatiei Oamenilor de Afaceri din Romania. El afirma ca „in orice economie de piata exista momente in care statul negociaza esalonari. In momentul in care se gaseste o solutie viabila pentru astfel de datorii accidentale, mediul de afaceri se asaneaza. Trebuie insa sa existe un management performant care sa permita macar plata dobanzilor”, spune Pogonaru. El crede ca aceasta solutie nu trebuie sub nici o forma aplicata in cazul companiilor care nu au aratat, in ultimii ani, o crestere a performantei. Vali Ionescu, directorul pentru Romania al AIG New-Europe Fund, spune ca datoriile trebuie tratate ca atare. „Orice varianta care permite redresarea companiei, cu conditia ca aceasta sa nu fie bolnava, trebuie avuta in vedere”, spune Ionescu. Gheorghe Gherghina, secretar de stat in Ministerul Finantelor, spune ca metoda aplicata la Petromidia nu se va repeta, cel putin deocamdata, si in cazul altor debitori la stat. „Ca sa poata fi convertite datoriile in obligatiuni, trebuie indeplinite mai multe conditii: actiunile emitentului sa fie deja listate pe Bursa, in ultima perioada platile catre buget sa fie mai mari decat datoriile, iar rezultatele economice ale acestuia sa indice ca se gaseste in puternica dezvoltare”, spune Gherghina. El crede ca numai de la un debitor cu cash-flow (incasari) pozitiv, statul poate recupera dobanda obligatiunilor si, in final, la scadenta, contravaloarea lor. „Dintre marii debitori la buget, Rompetrol este, acum, singurul care indeplineste toate aceste conditii”, mai spune secretarul de stat.”Termenii emisiunii vor fi aprobati printr-un memorandum de catre Guvern”, spune Enache Jiru, seful Trezoreriei Statului. Cu siguranta insa ca in cazul in care obligatiunile vor fi incredintate unei terte persoane, se va acorda un discont la valoarea nominala (de obicei in jur de 90% din pretul cuponului, adica in cazul Petromidia 22,5 dolari). Minsiterul Finantelor va stabili, de asemenea, si termenii de plata ai dobanzii (daca se plateste trimestrial sau semestrial). De succesul plasarii in piata ale obligatiunilor va depinde insa si maturitatea lor. Mai exact, daca analiza pe care o va realiza Ministerul Finantelor va indica interes pentru aceste titluri din partea investitorilor, maturitatea obligatiunilor va fi peste circa zece ani. Altfel, statul va fi singurul care va incasa dobanda pana in momentul maturitatii, care in acest caz va fi cea maxima: 20 de ani. Brokerii spun ca, pentru investitori, obligatiunile Petromidia reprezinta o oportunitate interesanta, mai ales pentru ca se garanteaza cu activele societatii. „In cazul in care noi nu vom plati dobanda la timp, posesorul obligatiunii ne poate da in judecata si recupera banii de la Rompetrol”, spune Patriciu. Cu alte cuvinte, statul subscrie obligatiunile, dar nu le asigura mai departe pentru riscul de neplata a dobanzii la scadenta.
Obligatiuni In cifre
· Cu o valoare nominala de 25 de dolari si insotite de o dobanda de Euribor la un an (2,38% acum) plus 1,5%, obligatiunile vor fi scadente la o data care urmeaza sa fie stabilita in proiectul de emisiune, dar nu mai tarziu de 20 de ani. · In cazul in care profitul inregistrat de Petromidia e mai mare de 10% pe an, dobanda creste la Euribor plus 2%, caz in care detinatorul obligatiunilor ar incasa in jur de 24 de milioane de dolari. · Acest lucru este insa foarte putin probabil, stiut fiind faptul ca o rafinarie poate obtin un profit de cel mult 3% din cifra de afaceri.