N-as spune. Variantele de investitii cuprind titluri de stat, obligatiuni, actiuni, titluri de valoare. De asemenea, se pot plasa si sume in valuta sau in instrumente denominate in valuta. In cadrul acestor grupe de investitii, nu exista insa o prea mare diversitate. Emisiunile de obligatiuni sunt inca reduse ca numar, respectiv 11 emisiuni municipale si doua corporatiste. Cotarea la BVB a acestor instrumente (de fapt, numai a sapte dintre aceste emisiuni) nu a adus cu sine crearea unei piete secundare adecvate. Obligatiunile nu sunt lichide pentru ca nu exista vanzatori! Actiunile ce prezinta interes pentru un fond mutual sunt putine ca numar, iar in unele cazuri se pun, de asemenea, probleme serioase de lichiditate.
Ce tipuri de plasamente au determinat performantele fondului Capital Plus?
Ajustarea in permanenta in functie de conditiile de piata a permis inregistrarea unor randamente competitive. Structura de portofoliu prezinta un mix de instrumente monetare (titluri de stat si depozite bancare) in proportie de 40-50% – instrumente ale pietei de capital (actiuni, obligatiuni municipale – Oradea, Mangalia si Alba Iulia – si obligatiuni corporative – International Leasing SA) – in proportie de 20-25% si titluri de valoare – 15-20%. Randamentele principalelor instrumente cu venit fix au inregistrat urmatoarele valori: titluri de stat 19,43%, obligatiuni 33,29%, titluri de valoare 38%.
Ce anume a redus randamentul fondului Intercapital?
Investitiile Intercapital sunt realizate in proportie de peste 60% din actiuni cotate. In conditiile in care indicii bursieri au inregistrat variatii de 4,7% (BET), respectiv 3% (BET-C), evolutia portofoliului Intercapital a urmat aceeasi tendinta. Trebuie luate in calcul si costurile aferente administrarii portofoliului de actiuni (comision de administrare, comisioane datorate societatilor de brokeraj), dar si dividendele / castigurile ce se vor incasa.
De ce nu investesc mai multe fonduri pe piata de capital?
Piata de capital nu a atins inca dezvoltarea mult dorita de participanti. Lichiditatea pietei este un factor decisiv cand alegi sa investesti in actiuni, activele unui fond mutual. Cred ca multi administratori ocolesc inca piata de capital si din cauza incertitudinii legislative (ex. scandalul SIF-urilor). Pentru ca multi ani principalele plasamente ale fondurilor au fost realizate in instrumente monetare, exista o inertie care se manifesta in acest moment. Cred ca un fond de actiuni trebuie gandit ca o investitie pe termen lung (minimum 12-18 luni), iar in acest moment populatia percepe prea putin aceasta realitate.

Investitii financiare individuale la 28.05.2003

Plasament nivel                 Dobanda efectiva dupa
maxim                        1 luna    3 luni    6 luni
                        (%)    (%)    (%)
Depozit bancar 1 luna    12            0,99    2,99    6,07
Depozit bancar 3 luni    14            1,15    3,45    7,02
Depozit bancar 6 luni    14            1,15    3,45    6,90
Certficate trezorerie 3 luni            14    1,15    3,45    
Certificate trezorerie 6 luni            14,5    1,19    3,58    7,25

Dobanzile par ca au inghetat la nivelul actual, in ciuda caldurilor din aceasta perioada. Ratele lunare inregistrate de rata inflatiei, desi se incadreaza, cel putin pana in prezent, in grafic, nu justifica noi reduceri ale dobanzilor. Ministerul Finantelor nu a anuntat o noua emisiune de titluri de stat destinata populatiei, emisiuni care, de regula, dau tonul pentru stabilirea nivelului dobanzilor si la depozitele bancare.

Fondurile mutuale nu au iesit de mai mult timp din ritmul imprimat. Randamentele lor sunt corelate cu evolutiile inregistrate pe pietele de capital si monetara. Fondurile de actiuni au inregistrat mici scaderi saptamanale ale activelor nete unitare, cuprinse intre 0,69% pentru fondul Fortuna Classic si 0,02% Oportunitati Nationale. Fondurile monetare au avut evolutiile corespunzatoare dobanzilor, aprecierea acestora fiind in jur de 0,25%. Fondul BCR Clasic si-a majorat cota de obligatiuni detinuta la 25% din totalul activului net. Achizitiile s-au cifrat la 8,4 miliarde de lei. Au fost achizitionate obligatiunile emise de municipiul Cluj-Napoca, dupa ce in urma cu o saptamana mai investise 8,1 miliarde de lei in obligatiuni emise de municipiul Bacau. Aceasta se inscrie in politica fondului de crestere a randamentului, obligatiunile municipale fiind mai rentabile decat celelalte instrumente monetare.

Depozite pe o luna

Banca                Dobanda
                 %/an

Transilvania (-3 f)        12
Piraeus (-4 f)            12
BCR (-2 v)            12
Alpha (-4 f)            12
Raiffeisen (-4 v)        11
BRD (- 3 v)            10

La termenul de o luna, aproape toate dobanzile se afla cuprinse in intervalul 10 – 12% pe an. Nivelul mic al dobanzilor indica faptul ca bancile nu sunt interesate de constituirea de depozite la acest termen. Randamentul unui asemenea plasament s-a situat in ultimul timp sub nivelul inflatiei, fiind real negativ.

Depozite pe trei luni

Banca                Dobanda
                %/an

Transilvania (-3 f)        14
Alpha (-6 f)            13
Piraeus (-4 f)            13
BCR (-4,5 v)            13
Raiffeisen (-7 v)        11    
BRD (-6 v)            11

Dupa reducerile succesive ale dobanzilor bonificate pentru trei luni, bancile s-au oprit intre 11 si 13% pe an. Acest nivel este corelat cu randamentele certificatelor de trezorerie oferite de Ministerul Finantelor. Desi dobanda este mai mica, persoanele fizice prefera acest termen, reinnoind depozitele la expirarea termenului.

Depozite pe sase luni

Banca                Dobanda
    ttt%/an

Transilvania (-3 f)tt14
BCR (-6 v)ttt14
Alpha (-5 f)ttt13,5
Raiffeisen (-6 v)tt13r
Piraeus (-4 f)ttt13r
BRD (-6 v)ttt13r
r
Plafonul de 14% pe an nu este in pericol de a se modifica in perioada imediat urmatoare. Dobanzile de 13-14% pentru acest termen pot fi considerate ca fiind mici, raportate la rata preconizata a inflatiei. Certificatele de depozit emise de Alpha Bank au o dobanda de 14,5%, egala cu cea a titlurilor de stat.r
r
Profitul portofoliului de actiunit-2.867.790 leir
r
Societateattnr. actiunitSuma investita tValoarea tProfitr
ttt(06.01.2003)t(la 28.05.2003)tr
ttttt(lei)ttt(lei)tt(lei)r
SIF Banat-Crisanat3.200tt10.000.000tt9.760.000t-240.000r
SIF Moldovatt3.704tt10.000.800tt8.704.400t-1.296.400r
SIF Transilvaniat3.333tt9.999.000tt9.999.000t0r
SIF Munteniatt3.704tt10.000.800tt9.630.400t-370.400r
SIF Olteniatt3.704tt10.000.800tt8.519.200t-1.481.600r
BRD-SGtt627tt10.001.600tt10.972.500t970.900r
Petromttt7.692tt9.999.600tt9.461.160t-538.440r
Impactttt2.325tt9.997.500tt10.927.500t930.000r
Antibioticett4.545tt9.999.000tt8.680.950t-1.318.050r
Terapiatt2.381tt10.000.200tt10.476.400t476.200r
Totalttttt100.000.000tt97.131.510t-2.867.790r
r
Evolutiile principalelor actiuni cotate la Bursa se incadreaza de cateva saptamani in acelasi tipar. Dupa scaderea preturilor consemnata in cursul lunii martie, nu s-au mai inregistrat tendinte de apreciere sau depreciere ale titlurilor. N-au intervenit modificari nici in lichiditatea pietei bursiere, cele mai tranzactionate titluri ramanand cele ale SNP Petrom, bancilor si celor cinci SIF-uri. Oscilatii mai mari inregistreaza companiile cu o lichiditate mai scazuta. Oltchim a urcat, de exemplu, miercuri cu 11%, pana la 1.100 lei/actiune, pentru ca pe parcursul zilei urmatoare sa scada cu 4,5%. Sicomed este una dintre putinele companii care prezinta o evidenta tendinta de apreciere, de la 1.900 lei/actiune la inceputul saptamanii trecute la 2.450 lei/actiune la inchiderea de joi.